本周观点： 白酒方面，随着投资者对白酒十四五规划预期逐步提升，包材 成本等上升引发提价预期，加之进入白酒消费旺季，龙头酒企的表现依然 强势。茅台 Q4直销放量掀起全民抢购茅台热潮，可见高端白酒需求十分 旺盛，我们继续坚定看好，维持推荐。古井贡酒股东大会表示在春节前将 推出高端产品年三十，定价超过千元，在香型上独创古香型体系满足差异 化需求，未来产能进一步扩张满足长远发展要求。调味品方面，本周海天 发布无提价计划声明，中小调味品企业成本压力上行，龙头企业压缩利润 空间抢占市场，市场份额或将进一步向头部集中。大众品方面，建议关注 近期股价回调且需求逐季度复苏的大众品龙头，伊利未来增长确定性强， 明年估值具备高性价比，奶价趋势上涨背景下，行业竞争促销趋于理性， 伊利毛销差有望进一步扩大，重点推荐伊利股份。 市场回顾： 本周上证综指上涨 1.43%，沪深 300上涨 2.26%，食品饮料板块 上涨 3.89%，强于上证综指和沪深 300。食品饮料各子板块中，白酒上涨 4.76%，啤酒上涨 2.35%，其它酒类上涨 8.18%，软饮料上涨 5.21%，葡萄 酒下跌 1.39%，黄酒上涨 14.72%，肉制品上涨 6.29%，调味发酵品上涨 5.42%， 乳品上涨 6.78%，食品综合上涨 3.20%。
数据跟踪： 截止12月18日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑 南春、水井坊价格分别为1499元、 1399元、 609元、 438元、 519元，价格相 比上周分别变动0元、 +30元、 -50元、 0元、 +20元。截止2020年12月18日， 生鲜乳主产区平均价为4.13元/千克，同比上涨7.6%。
重要研报： 有友食品(603697.SH) 品类扩张＆渠道下沉，凤爪龙头迎来新成 长。 1）品类扩张： 2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼 等新品类，实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。
2019年公 司针对猪皮晶重点开发B端市场，以火锅食材切入，公司设立专门部门和近 20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔，猪皮 晶有望成为新的增长点。 2）渠道下沉：公司不断加大渠道下沉和精耕细作， 华东华南潜力巨大。 2019年起对重庆地区继续细化成4个单元，在川渝以外 将加大渠道下沉力度，要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成 长。
风险提示： 食品安全风险，宏观经济增速放缓
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