国信食品饮料观点：1）2020年公司顺利完成“十三五”规划目标，夺取疫情防控和企业发展的双胜利；2）当前工作重点为控价稳市常态化以及确保一季度开门红，在渠道低库存以及供需两旺的背景下有望顺利实现；3）2020年为茅台基础建设年，也是十三五收官之年，公司整体发展较为稳健，2021年开始公司步入十四五发展的新时期，在继续深化渠道体系改革以及产品结构调整等的基础上，将实现高质量发展大踏步前进。4）投资建议：短期公司一季度开门红确定性高，2021年十四五第一年高质量发展值得期待。中长期看，茅台稀缺性仍在，公司依靠绝对的领先地位、高渠道价差安全垫、产品及渠道结构调整和基酒扩产，将中长期保持量价齐升的状态，高业绩确定性同时将享受估值溢价。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS 为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE 为50/42/36X，维持“买入”评级。
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