房地产行业市场交易周报：板块估值中枢继续下移，龙头估值优势明显

板块走势：上周，申万地产板块下跌0.34%，行业排名第23位，走势继续弱于大盘（沪深300上涨2.26%）。从近1个月走势来看，地产板块走势明显弱于大盘。

成交统计：申万房地产行业共成交495亿元，行业排名第22位，排名较上上周下降1位；纵向来看，地产板块周平均成交量与成交额为2017年以来最高水平，但在经历了7月份的高峰之后，板块成交额上周回落较多，为10月份以来最低量，上周成交额和成交量分别环比下降41.87亿元和3.67亿股。

资金流向：上周，房地产板块资金净流出13.7亿元，行业排名第13位，较上上周下降7位；纵向来看，近5周资金呈流出趋势。

融资融券：上周，申万房地产板块融资净买入3.81亿元，行业排名第9位；纵向来看，地产板块融资余额及其占流通市值比继续上升。

板块估值：截止到12月18日，地产板块动态PE为8.7倍，估值中枢继续下移；估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。

投资建议：上周，地产板块继续下跌，走势明显弱于大盘，成交额创10月份以来新低，行业资金继续净流出。从全国范围看，房地产行业始终坚持“房住不炒”的调控总基调，商品房成交总体保持平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。业绩方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩基本能够保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，大部分行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。投资者仍可关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。

风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。