金融科技行业周报

阿里、 丰巢、 阅文被罚， 互联网行业进入反垄断强监管时代。 1） 监管多次预热， 反垄断执法持续加强。 此次处罚前， 决策层已多次提示将加强反垄断执法。 平台垄断已成为监管重点关注领域， 预计反垄断执法将持续发力，深入整改市场环境。 2） 反垄断监管的加强， 有利于引导行业有序竞争。 当前国内包括阿里、 拼多多、 京东等头部互联网平台积累了丰富的客户流量， 通过多年生态的打造具备客户粘性的优势， 我们认为针对互联网平台反垄断监管的加强有利于引导行业有序、 公平竞争， 并不一定会使头部平台的市场份额下降， 未来市场份额的争夺将更多取决于平台的创新能力差距， 具备创新优势的平台将进一步提升自己的市场份额， 扩大自身的优势。

《互联网保险业务监管办法》 出台， 规范行业健康发展。 1） 《办法》 明确“互联网保险业务” 的定义， 要求保险机构对营销承担合规主体责任， 追本溯源违规宣传。 2） 强调持牌经营， 头部持牌机构市场集中度有望进一步提升。 3） 鼓励保险与互联网、 大数据、 区块链等新技术相融合， 支持互联网保险在更高水平服务实体经济和社会民生。

央行副行长范一飞：五个方面聚焦金融数字化转型。 央行副行长的发言围绕数据、 运营、 业务、 生态、 风险等五个方面给出了金融数字化转型的建议， 可以看出监管层对于金融科技对整个金融行业提质增效的肯定， 尤其在数据、 风控、 运营等领域。 虽然外滩金融峰会以来金融科技监管全面趋严， 但我们认为随着监管体系的完善， 行业仍然存在广阔的发展空间， 有望迎来规范化发展的新阶段。

投资建议： 监管层对金融科技的监管转向已提前到来， 未来将全面纳入监管体系， 短期监管可能边际收紧， 未来需密切关注后续相关业务的监管动向。 但随着国内数字技术的发展， 国内居民生活和产业端加快数字化转型， 以互联网保险、 互联网理财、 小微经营贷、 无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势， 金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融， 随着监管体系的完善， 行业有望迎来规范化发展的新阶段。

风险提示： 金融政策监管风险， 行业竞争加剧， 宏观经济下行