传媒行业周报：分众传媒2020年业绩预增超100%，手游全年同比增长32.61%出海收入破千亿元

投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、掌阅科技、三七互娱、吉比特、完美世界；视觉中国、万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、中文在线。

投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。

受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股

从当下看明年H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。

分众传媒2020Q4净利同比增长222%-300%，楼宇广告保持高景气

2020年12月17日，分众传媒发布2020年业绩预告，预计2020年归母净利润38.6-42.6亿元，同比增长105.84%-127.17%；2020年第四季度归母净利润16.58-20.58亿元，同比增长221.91%-299.59%。广告市场持续回温，根据CTR数据，2020年10月全媒体广告花费同比增长10.1%，环比增长5.8%。其中梯媒表现出色，电梯LCD广告花费同比增长41.3%，电梯海报广告花费同比增长43.9%。疫情后楼宇广告行业竞争格局改善，新消费崛起带动行业需求快速增长，迎来降本赠利新周期，看好分众传媒新周期内营收净利创新高。

2020年中国手游市场同比增长32.61%，出海收入破千亿元

根据伽马数据2020游戏年度报告，2020年中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%，保持快速增长。其中手游收入达到2096.76亿元，同比增长32.61%。2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入154.50亿美元，同比增长33.25%，首次突破千亿元。持续看好游戏板块的成长性和确定性，受益标的包括：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外腾讯、网易、心动等。

中央经济工作会议提出强化反垄断，仍然坚持鼓励创新发展

中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行。会议指出强化反垄断和防止资本无序扩张。加强规制，提升监管能力，坚决反对垄断和不正当竞争行为。同时会议提出国家支持平台企业创新发展、增强国际竞争力。未来随法律法规更加完善，互联网公司竞争将会更加良性，同时中小型公司迎来更加公平发展机会。长期有利于相关公司增强核心竞争力，围绕技术创新与优质内容进行发展。受益标的包括：腾讯、阿里巴巴、网易、百度等。

风险提示：5G技术发展不及预期、商誉风险，行业竞争加剧、监管变化等。