传媒行业周报：芒果内容电商开启新征程，看贺岁春节双档重燃需求，关注优质影院院线三剑客

本周观点更新：2020年贺岁档35天（11月27日~12月31日）及春节档7天（2月11日~2月17日）在优质电影供给中重燃观影需求，《紧急救援》《神奇女侠1984》双片12月18日首映（预测票房分别为5.24亿元、2.98亿元），12月24日将迎《晴雅集》点映，贺岁与春节双档中优质片单供给丰富，叠加疫情带来同比数据的修复，可关注优质内容供给。后疫情时代行业院线行业加速出清，头部影视院线“三剑客”厂牌渐显。线下端，梯媒龙头分众传媒2020年业绩预告净利润高增的原因在于国内宏观经济回暖，新消费品赛道高增长中品牌引爆案例带来分众的刊挂率提升，头部公司的业绩也间接验证了线下场景的回暖，可关注线下消费场景院线以及室内乐园等；线上端，流媒体均在加码自制内容（推出国产剧《风犬少年的天空》后上线自制综艺《说唱新世代》，通过牵手传统影业公司欢喜传媒后利于切入自制赛道）；同时优酷将在后续发力剧制纪录片、文化名人矩阵、美食矩阵，并将以潮流内容联动阿里经济体。芒果超媒推出内容电商app小芒电商，实现内容变现第二级增长空间；线下体验的不可替代性与线上的便捷不是互斥关系，后疫情时代线上与线下开启共荣。

本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注横店影视、新经典、奥飞娱乐、芒果超媒、心动公司、蓝色光标等。横店影视（按净资产现金收购内容资产，性价比较高，同时利于打造电影全产业链生态圈，贺岁春节档定档内容丰富后院线受益）；新经典（主业端，2021年1月将推出王小波三部作品《一只特立独行的猪》《沉默的大多数》《我的精神家园》，催化端电影《晴雅集》点映2020年12月24日，“图影互动”有望在2020Q4及2021Q1再验证带来业绩弹性；回购与股票期权并行提振后续发展信心）；奥飞娱乐（近期回调较多，公司基本面向好，盲盒经济的热度只是表象，优质产品级供应链优势奠定奥飞的后续业绩回暖与增长）；芒果超媒（小芒app作为首个视频内容电商平台推出，通过专业KOL分享到综艺影视种草及内容种草后的购买转化，小芒电商的推出也是芒果内容变现的重要一步，有望助力芒果再上台阶）；心动公司（独代游戏《人类跌落梦境》已于12月17日上线，关注高口碑高预约量付费游戏与TapTap改版的协同价值）。

风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。