农林牧渔行业：关注种业技术攻关，转基因品种或加速推进

投资事件：2020年12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行，提到2021年要抓好八大重点任务。其中，第五点提到解决好种子和耕地问题。具体内容：保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略。要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。要牢牢守住18亿亩耕地红线，坚决遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”，规范耕地占补平衡。要建设国家粮食安全产业带，加强高标准农田建设，加强农田水利建设，实施国家黑土地保护工程。要提高粮食和重要农副产品供给保障能力。要加强农业面源污染治理。

我国粮食基本维持自给，部分品种产需差额较大。我国水稻与小麦种源能够做到自给自足且具有竞争力；玉米和大豆种子基本自给，但受育种及栽培等因素影响，单产与世界先进水平有较大差距。从供需层面看，大豆进口依赖度极高，玉米进口依赖度有提升趋势。

根据中国汇易统计，2020年我国玉米产量为2.39亿吨，国内消费量2.96亿吨，产需差额为-5700万吨，这部分差额通过进口及库存来弥补。20年我国玉米进口量预计为1800万吨，同比+137%，为历史上最高数量。20年玉米期末库存降为1.01亿吨，为2014年以来的最低点，库消比降至34.11%。我们认为中短期内玉米供需矛盾或将持续，增加玉米进口量、提升玉米种子质地、单产水平等方面将成为关注点。

重点提及种源技术攻关，转基因玉米种子或将加速推进。会议提到“要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设……有序推进生物育种产业化应用。开展种源‘卡脖子’技术攻关，立志打一场种业翻身仗。”我们认为种子作为种植业的芯片，我国种业自主创新水平依旧与发达国家有所差距。但自19年年末我国转基因玉米种子研发开始加速推进。19年末农业部公布拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192个植物品种目录，其中包含2个与玉米相关的转基因事件。20年7月农业部发布《2020年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单》，其中包含玉米、大豆各1种。根据我国转基因农作物商业化流程，在品种取得生物安全证书以后，还需经历商业化许可、品种审定、种子生产经营许可等步骤。我们认为随着国家层面、政策层面对种业技术方面的重视，相关品种的转基因种子商业化、市场化将加速推进，或于21年有所落地，种子行业规模或有新突破，种业相关企业值得期待。

投资建议：年末年初为政策频出期，尤其对种植业板块影响较大。基于会议中提到的农业相关政策，我们认为可重点关注种业企业，主要源于转基因种子加速推进以及未来市场化带来的规模增厚，建议关注隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。其次，我们建议关注与粮食生产、耕地相关的个股，包括苏垦农发、北大荒等。

风险提示：农产品价格波动的风险，相关政策的风险等。