食品饮料行业周报：推荐受益生猪后周期和向预制菜方向发展的屠宰肉制品板块

本周行业观点：推荐受益生猪后周期和向预制菜方向发展的屠宰肉制品板块屠宰肉制品板块

受益生猪后周期，同时向预制菜方向发展，空间大，且目前处于估值低位。随着生猪产能的扩建和陆续释放，生猪供应量增加，猪价处于下行周期。猪肉与生猪价格的差距拉大，以及屠宰产能利用率提高，单位固定资产和单位人工成本降低，利好屠宰肉制品企业。此外，随着国家环保政策趋严，尤其是非洲猪瘟的严控下，屠宰行业集中度快速提升，有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。肉制品方面，虽然高温肉制品比较成熟，但面向餐饮和家庭餐桌消费的低温肉制品、调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑，短期有望受益生猪后周期，故重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。此外，成本端受益猪价下跌的宠物食品板块，也建议重点关注，上市公司标的如中宠股份和佩蒂股份。

“古20”出厂价上调，国窖十四五规划出炉。古井贡酒核心战略大单品古20自2020年12月16日起，出厂价上调20元/瓶。国窖1573“十四五”规划提出，在规模上，国窖15732022年要实现200亿+，2025年要突破300亿+；在品牌上，国窖1573坚持“浓香国酒”品牌定位，并围绕“稳质量、升品牌、提价格、扩规模、增利润”这六个方面来强化这一定位。

现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展，以及建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、中宠股份、佩蒂股份。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指上涨3.89%，跑赢上证综指2.47个百分点，跑赢沪深300指数1.63个百分点，板块日均成交额640.23亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为50.31，同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.75和15.59。

行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1265元/瓶、659元/瓶和1299元/瓶，自2019年2月1日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2020年12月9日数据，主产区生鲜乳价格为4.13元/公斤，同比增长7.60%；肉制品行业，2020年3月，能繁母猪存栏量为2164万头，同比降低19.10%，环比增长2.80%；仔猪、生猪、猪肉价格环比下降，2020年12月4日的最新价格分别为84.04元/千克、32.87元/千克、43.99元/千克，同比变化-9.75%、-5.57%、-7.25%，环比变化-1.87%、10.23%、2.92%；12月4日猪粮比价为13.31，环比变化11.10%；啤酒行业，2020年10月国内啤酒产量187.6万千升，同比变化-11.30%。从进出口来看，2020年10月份国内啤酒进口37400千升，同比-46.87%，进口单价为1274.73美元/千升，同比+10.25%。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷。