通信行业2021年度策略：新基建持续发力，新应用蓄势待发

2020回顾：噪声干扰，跌宕起伏。5G规模建设期叠加新基建政策密集出台，通信板块年初领跑市场，之后全球疫情爆发，中美贸易摩擦带来不确定性，通信板块陷入低迷，年中中报行情迎来第二波小高峰，之后随着华为禁令正式生效，产业链风险犹在，通信板块持续下行。截至2020月12月16日，申万通信行业全年下跌7.74%，位列子行业倒数第二，大幅落后沪深300。

5G基建持续发力，适度超前。未来3年，5G处于导入期，工信部提出要坚持适度超前的原则，稳步推进5G网络部署，形成以建促用的良性发展模式。运营商资本开支持续扩张，进入上行周期，5G业务显著改善移动用户价值增长，随着5G渗透率的不断提升，5G价值量将逐步释放，倒逼运营商加大通信基础设施建设。5G规模建设阶段，通信主设备和光模块将持续收益。

IDC基础设施景气度延续。5G时代流量大爆发，企业云化转型加速，云厂商资本开支持续扩张，IDC基础设施将延续较高景气度。数据中心建设不断加码，将有力支撑网络设备的采购部署，数据中心交换机将向高速率端口产品和白牌产品占比不断提高的趋势发展，数通400G光模块需求将进入放量阶段。

物联网应用进入新纪元。物联网连接数今年首次超过非物联网连接数，我们正在进入千行百业万物互联时代。当前物联网处在从连接量变向数据质变转化的拐点，物联网产业链中最先受益的环节是通信模组，2G/3G减频退网加速中低速应用向NB-Iot和Cat.1迁移，国内通信模组企业成长迅速，全球模组市场份额向国内厂商转移。

投资建议：2021年通信行业我们看好三条主线。（1）5G基建仍将保持较高强度，直接拉动通信设备板块，重点关注通信主设备和光模块领域，推荐通信主设备领域的中兴通讯（000063.SZ）和光模块领域的新易盛（300502.SZ）。（2）数据中心建设持续加码，数通光模块和网络设备将维持较高景气度，推荐网络设备领域的星网锐捷（002396.SZ）。（3）通信模组是实现物联网接入的核心组件，将随着物联网连接数爆发首先受益，推荐关注通信模组领域的移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）。

风险提示：运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；海外市场恢复不及预期；中美贸易摩擦风。