11月文化办公用品零售额延续强势增长,增速显著快于去年同期,家具零售额小幅下滑。据国家统计局数据显示,2020年11月,家具类零售额为168亿元,同比下滑2.2%,增速环比10月下滑3.5pct,相对去年同期回落8.7pct;2020年1-11月,家具类零售额累计值为1409亿元,同比下滑7.9%,降幅比1-10月份收窄0.8个百分点。2020年11月,文化办公用品类零售额为424亿元,同比增长11.2%,增速环比10月下降0.5个百分点,相对去年同期提升6.6个百分点;2020年1-11月,文化办公用品类零售额累计值为3104亿元,同比增长5.4%,增速相对去年同期提升0.1个百分点。
投资建议:我们看好竣工小高峰+精装修利好、出口复苏超预期的家具板块,受益全面复学复课和办公集采的文具板块,以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。家具板块:双十一、双十二年终大促拉动线上线下采购狂欢,叠加疫情防控形势好转,消费者此前受疫情影响被压抑的需求持续释放,建材家居市场活力显著提升。生活用纸:疫情防控促进短期销售,卫生消毒意识提升利好长期。箱板瓦楞纸:下游需求回暖+外废禁令实施临近,利好外废配额较高、原材料海外布局完善的头部纸企,废纸系产品价格及毛利有望回弹。