2020年中央经济工作会议点评之一：宏观政策在延续性和适度性中求平衡

事件2020年12月16日至18日，中央经济工作会议在北京召开。

点评对明年经济形势：强调疫情带来的衍生风险，经济工作的具体目标也适当调整 。会议公报强调疫情冲击导致的各类衍生风险，对明年目标方面着墨较多，一些新提法或老提法稍有调整，均是疫情影响下经济社会形势变化带来的目标适度调整，如房地产市场要高度重视保障性租赁住房。

对明年宏观政策：强调政策的连续性、稳定性、可持续性，财政政策仍将维持宽松取向。 。会议公报中对宏观政策的定位表述为“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”。继续维持积极取向，保持连续性、稳定性，同时兼顾“可持续性”是明年财政政策的总基调，“宽”财政仍会得到延续，而可持续性则使得像今年这样规模的刺激计划明年很难推出：特别国债基本可以排除在明年的财政政策选项中，而国债、地方政府一般债、专项债的总体规模预计与今年相当，同时可能强调赤字总量而淡化赤字率，地方政府一般债新增的规模预计也相对有限；地方政府隐性债务风险化解工作预料会有切实行动。

会议对债券市场的影响偏中性。 。对疫情衍生风险的关注，说明决策层关注经济发展的不确定性，因此宏观政策将以延续性为导向很难收紧，“宽财政”预计得以保留；对相关风险的关注，又决定了相关监管政策要适时回归。

风险提示目前境外仍处于快速蔓延过程中，疫苗虽然 上市 在即，但后续全球经济复苏的不确定性仍然较大 ；国内经济仍处在恢复性增长进程中，后续演变仍有不少不确定性。