国元证券早安直通车

游戏行业02020年数据跟踪第十一期：111月手游市场环比微降，全年规模同比增速达32.6%行业数据跟踪（1）行业：2020年中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%。移动游戏市场实际销售收入2096.76亿元，同比增长32.61%。11月中国移动游戏市场实际销售收入177.98亿元，环比略降4.04%。

（2）产品及厂商收入：11月iOS畅销榜头部产品保持稳定，新游《少年三国志：零》以及《街霸：对决》表现优异，进入畅销榜TOP10。出海方面，《RO仙境传说：新世代的诞生》在中国台湾市场首发成绩出色，多日蝉联畅销榜首位。

（3）版号情况：12月第一批共发放42个进口游戏版号。重点产品方面，心动网络《喵斯快跑》、三七互娱《传奇纪元》、巨人网络《怀旧征途》、祖龙娱乐《诺亚之心》、网易《忘川风华录》、多益网络《梦想世界3》获得版号。进口游戏中，网易《糖果缤纷乐》、《漫威超级战争》、《游戏王：决斗链接》，腾讯《罗布乐思》、《坎巴拉太空计划》，雷霆游戏《魔法洞穴2》等多款作品相继过审。截至2020年12月2日，总计发放1227款国产游戏版号及97款进口游戏版号。

（4）重点厂商新游排期：腾讯《使命召唤手游》预计12月25日上线；在2021年，三七网络《荣耀大天使》、网易《天谕手游》预计将分别于1月6日和1月8日开展公测。吉比特《摩尔庄园》计划春节前上线，《一念逍遥》定档2月1日。

（5）渠道及买量：为避免“双11”电商平台流量竞争，11月移动游戏行业整体广告素材投放量下滑12.27%。11月分题材买量榜TOP5中，魔幻、三国、西游、武侠等主流题材的头部买量产品保持稳定，二次元、动漫两大题材买量竞争激烈。

重点上市公司跟踪完美世界：《梦幻新诛仙》精英云集测试开启；三七互娱：定增获批，成立萤火工作室，加码研发完善多元布局；吉比特：摩尔庄园计划春节前上线，《一念逍遥》定档2月；游族网络：《少年三国志：零》表现优异，海外产品排名回升；腾讯：《街霸：对决》首发上线，《使命召唤手游》国服定档；网易：《幻书启示录》上线，《天谕手游》定档。

投资建议2020年中国游戏市场同比增长20.71%，移动游戏市场同比增长32.61%，保持快速增长。长期看5G背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备自研实力的完美世界，具备流量运营优势的三七互娱，具备长线化运营能力的吉比特，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。

风险提示游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。