利率与流动性周报：债市跨年行情，通常如何演绎

每周债市热点在二级市场，债市跨年行情通常如何演绎？我们发现，在跨年前现，在跨年前7个交易日内，利率呈现总体下行的趋势。个交易日内，利率呈现总体下行的趋势。原因可能有三：一是年尾政府发债工作基本结束，利率债供给非常小。二是资金紧张的机构，倾向于提前出券，安排跨年资金。越接近年底，债市卖盘力量反而越小。三是年底央行通过货币工具安抚市场情绪，有利于债市利率下行。在跨年之后，尽管流动性总体趋于宽松，但债市利率并没有明确方向，债市利率走向还是主要取决于当时的宏观环境。观环境。

本周流动性跟踪本周央行超额续作MLF呵护年底资金面，9500亿元单次操作规模创历史新高。12月18日，相较于上周五(12月11日，下同)，银行间质押式回购利率方面，R001上行27.12BP，R007下行4.85BP，R014上行65.13BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行28.88BP，DR007下行1.44BP，DR014上行59.91BP。SHIBOR利率变动方向不一利率变动方向不一，长端下行明显。12月18日，SHIBOR隔夜为1.7230%，上行29.20BP；1月期SHIBOR报收2.7160%，上行0.40BP，3月期SHIBOR报收2.8550%，下行16.10BP。

本周一二级市场一级市场方面，一级市场方面，本周利率债净融资额较上周减少。

本周一级市场共发行8支利率债，实际发行总额为2338.60亿元，较上周减少512.80亿元；总偿还量为715.40亿元，较上周减少137.60亿元；净融资额为1623.20亿元，净融资较上周减少375.20亿元。近期资金面偏宽松，国债、国开债收益收益率全线下行。1年期国债收益率为2.7267%，较上周五下行10.67BP；10年期国债收益率报3.2902%，下行0.49BP；1年期国开债收益率报2.8341%，较上周五下行8.15BP；10年期国开债收益率报3.6731%，下行4.74BP。

风险提示新冠疫情变化，货币政策超预期。