龙净环保：主营业务营收回暖，创新板块有序开展

行业龙头地位稳固，营收保持稳定增长态势。 龙净环保现是国内大气 污染治理领域的领军企业，也是国内最大的工业环保综合提供商，专 注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、 调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系 列产品。

多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。 在手订单叠加新投项目落地，利润增长可期。 企业目前在手订单充足， 大气环保业务利润率稳定，大气运营业务稳步增长。此外，公司近年 调整发展战略，通过外延并购等方式切入非气领域，布局项目业绩亟 待释放。 政策利好助推公司长期发展。 外部环境方面，土壤污染防治法、新的 固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出，我国生态环 保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发，全 世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。 三大抓手实现公司业务向更深、更广维度发展。 公司将打造综合环保 服务商、 技术创新核心能力、 完善企业管理体系作为实现企业持续发 展的三大抓手，实现疫情下盈利业务的深化与广化。

投资建议： 公司营收转暖，主营业务业绩稳定，新型业务市场广阔， 预测公司 2020-2022年营业收入分别为 11502/12825/14209百万元， EPS 为 0.85/0.97/1.06，对应 PE 10.93X、 9.53X、 8.77X, 首次覆盖， 给 予“买入”评级。 风险提示： 公司新增合同下降，项目的生产交付延迟，环保新业务市 场开拓风险和技术开发风险。