美联储12月利率会议点评：美联储未加码宽松，但持敞开态度

北京时间 12月 17日凌晨 4:00，美联储公布 12月利率会议决议，会议维持利率水平不变，每月 1200亿美元 QE 速度不变，亦未调整债券购买期限。由于按兵不动的结果略逊预期，所以消息公布后美股、美债、黄金齐跌。但之后鲍威尔新闻发布会上提到对未来加快 QE 及调整债券购买期限持敞开态度，高于很多人预期，加之美国财政刺激谈判方面传出利好消息，股债黄金强劲反弹。

美联储上调经济增长预期。整体来看，由于疫情后美国经济复苏情况超出预期，美联储对经济状况也更加乐观。不过美联储新图表仍然显示出决策者们认为经济前景存在巨大不确定性，尤其是在当前美国新冠疫情病例激增的情况下。总体来看美联储对经济持“谨慎乐观”的态度。

货币政策宽松的取向将长期不变。对于利率水平，美联储点阵图显示将维持零利率至 2023年。可以看出，即使美联储官员普遍认为经济会在明年下半年强劲复苏，但仍不考虑加息。短端利率方面明年收紧的概率极小。QE 方面，美联储表示将继续每个月至少购买 1200亿美元的债券，直至充分就业和物价稳定的双重目标取得实质性进展，而此前表述的期限为“未来数月”。从目前的情况来看，即使最乐观的情形，美国距离“充分就业”仍然很遥远。同时美联储表示希望通胀在一段时间都超过 2%，这在短期内也较难实现。我们认为这一表态意味着美联储明年降低 QE速度的概率很小。

美联储对未来加码宽松持敞开态度，这是本次会议中略超预期的点。目前来看，虽然美国第三波疫情十分严重，但在特朗普“放任自流”的政策下，疫情对经济的冲击相对不大。我们认为未来决定美联储政策的关键在于明年拜登政府上台后是否会采取较严厉的措施。如果届时美国疫情仍在加速增长，拜登政府实施较严厉的封锁政策，则美联储很可能在1月末的利率会议上加速 QE 或增加长久期债券购买。