金融板块冲高回落，成长风格迎来机会

观点综述：本周顺周期行情明显跑输市场，一方面：周一、周二银行、保险大幅上涨，据测算本周金融板块成交占比已经达到 18年 2月以来新高，金融板块成交过热预示顺周期行业的情绪达到高潮，短期或有调整。另一方面：拜登周三就中美贸易表态，不会立即撤销关税。

这将利好以国产替代为支撑逻辑的成长股，短期来看成长股风格将迎来机遇。考虑到 11月份周期行业整体跑赢市场、价值股持续占优，风格或许短期反转。12月整体不确定性较大，目前市场方向性并不明确，我们倾向于认为周期行业短暂回调后将继续 上行。

A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 854.0亿元，其中沪市为 458亿，深市为 63亿，中小板 230亿，创业板 104亿。预计未来一周解禁规模为 840亿元，较上周减少 14亿元。未来四周解禁规模为 3533亿元，较上周减少 854亿元。杠杆资金：12-03日，两融余额 15879.28亿元。沪深港通：北向资金流入 245.4亿元，南向资金流入 193.43亿元。ETF 规模： ETF 净流入-101.76亿，股票型净流入-97.43亿。公募基金：本周新发行基金 22只，本周新发行基金份额为 539.45亿份。

风格/板块配置：从风格来看，本周市值风格偏向中盘，中证 200上涨最多。从成长/价值风格来看，成长相对占优。

博弈存量指标：两市日均成交额为 8466亿，相比上周增加约 330亿。

本周四市场存量资金为 1.84万亿，相比上周四增加约 526亿；市场存量资金(周平均)为 1.84万亿，相比上周增加约 122亿。本周四博弈存量指标为 0.450，周五预估值在 0.409，博弈存量指标(周度)为 0.458，日度基本平稳，周度有小幅上升趋势。

打新收益率监控：新股（不含科创板和创业板注册制）：1-11月份 A类账户 1.2个亿规模年化收益率最高为 2.98%；C 类非受限账户打新收益率 0.6个亿全沪市底仓年化收益率最高为 1.53%，1.2个亿年化收益率为 1.28%。科创板：12月份 A 类账户打新收益率平均为 0.08%(1个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.05%(1个亿规模)。

创业板注册制：12月份 A 类账户打新收益率平均为 0.07%(1个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.04%(1个亿规模)。

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