11月经济数据点评：消费加快恢复，制造业投资整体回暖

工业：生产稳步增长，装备制造业和高技术制造业增势良好11月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，较上月提升0.1个百分点，工业生产持续向好。分行业来看，制造业维持较高增速，较上月提升0.2个百分点至7.7%，电热气水同比增长5.4%，较上月提升1.4个百分点，而采矿业增速有所下滑，当月同比增加2%，较上月增速下滑1.5个百分点。分经济类型来看，私营企业增速略有下滑，较上月下滑1.4个百分点至6.8%，国有企业增速为5.9%，较上月提升0.5个百分点。高技术制造业当月同比增速创今年以来新高，达到10.8%，装备制造业也维持高增速，当月同比增速为11.4%，快于规模以上工业4.4个百分点。分子行业来看，主要行业当月同比均实现正增长，其中电气机械及器材制造业维持18%的高增速，较上月提升0.4个百分点，汽车制造业维持10%以上高增速。

消费：消费加快恢复，消费升级类产品增速较快11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，限额以上企业保持了8.3%的高增速，较上月继续提升1.2个百分点。限额以下企业当月同比由负转正，提升2个百分点至0.8%，体现小微企业消费有所回暖。分行业看，受双十一消费活动影响，消费升级类产品增速加快，通讯器材、化妆品类和金银珠宝类增速提升较多，当月同比增速分别为43.6%、32.3%、24.8%，涨幅较上月分别扩大35.5、14和8.1个百分点。

投资：地产投资转升为降，制造业各行业继续回暖1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.6%，比1-10月份加快0.8个百分点。基建投资持续回升，1-11月基础建设投资累计增加3.32%，当月同比增速较上月增幅扩大0.3个百分点，从房地产开发投资来看，房地产投资当月同比增速由升转降，11月为10.9%，在连续七个月同比增速抬升后开始下滑，较上月下降1.8个百分点。从资金来源来看，国内贷款当月同比下滑9.6个百分点至8.9%，体现房企信贷融资渠道仍受限制，而定金及预收款下滑1.5个百分点至14.6%，自筹资金增速增加较多，较上月提升8.2个百分点至20.1%。从制造业来看，制造业投资继续回暖，累计同比增速较上月提升1.8个百分点至-3.5%。各主要行业累计同比增速较1-10月均有回暖。其中，医药制造业累计同比增速较上月提升4.5个百分点至27.3%。

风险提示：疫情反弹超预期；消费潜力释放不及预期等