12月美联储议息会议点评：经济乐观，政策谨慎

美联储继续维持基准利率和 QE 购买量不变，而资产购买前景描述略有改变。

此次声明中的大部分内容与十一月的声明基本一致。利率方面，美联储宣布继续将基准利率维持在 0%-0.25%区间不变，与预期一致。

在对于当前经济形势的评估上，美联储认为经济活动和就业已经在持续复苏，但仍远低于年初的水平。通胀方面，联储重申“需求的疲软和石油价格的下跌压制了通胀”，并且”允许通货膨胀水平在一段时间超过 2%”。唯一的变化来自于对于资产购买论述，联储将期限从此前的“未来数月”，改为“继续购债直到目标取得实质性进展”，并宣称将“继续以每个月不低于 800亿美元的速度购买国债、以每个月不低于 400亿美元的速度购买 MBS”。

我们认为 QE 期限指引的改变意味着联储的政策将更加灵活，虽然声明中没有实质性地调整规模和购买期限，但是表述上的改变也已经延长了投资者对宽松政策的预期。主席鲍威尔在会后拒绝对于“实质性进展”进行更加具体的说明，考虑到声明中联储对于 2021年(失业率 5%，通胀率 1.8%)和 2022年(失业率 4.2%，通胀率 1.9%)的失业率以及通胀的预期，我们预计目前联储心中的期限应该在 2022年中左右（美国自然失业率在 4.3%左右）。展望未来，既然联储没有在现在展开进一步的宽松政策，那么随着疫苗的使用以及美国经济的回暖，2021年会进一步宽松的概率非常小。