食品饮料行业点评报告：11月电商数据分析，大众品稳步增长，乳制品、膳食营养品景气度高

京东食品饮料线上销售额环比回升，需求回暖根据魔镜数据，2020年11月京东食品饮料行业线上销售额同比减少26.7%，销售额下降主因销售量同比下滑32.7%，或因2019年同期基数较高。环比来看，行业线上销售额环比增速达28.5%，增速环比回升。分行业来看，除食品礼券外，其余子行业销售额环比均增加。其中粮油调味、进口食品行业环比增速较快，同比分别增44.1%、49.5%。2020年11月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达36.3%。

休闲食品：线上销售额稳步增长，行业集中度持续提升2020年11月阿里系休闲食品行业线上销售额达109亿，同比增12.5%，主要为均价同比增10.7%推动。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头2020年11月销售额皆有所下滑，其中三只松鼠、良品铺子销售额下滑主因销量减少，而均价仍同比提升，均价提升或因2020年11月双十一促销力度同比有所减弱。从市场份额来看，龙头领先优势稳固，市场份额持续提升，行业CR3提升6.2pct至18.3%。

饮料冲调：乳制品、燕麦线上销售额快速增长，燕麦新兴品牌表现较好饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020年11月阿里系乳制品行业线上销售额达22亿，同比增64.2%。行业量价齐升，销售额增长主要由销量同比增53.2%推动。

分子行业来看，2020年11月低温乳制品品类增速最快，同比增144%；纯牛奶其次，同比增81.4%。疫情爆发后，消费者对乳制品增强人体免疫力的认知度提升，白奶类产品均快速增长。从龙头表现来看，乳制品龙头稳步增长，销售额增长主要由销量提升推动，其中蒙牛乳业、光明乳业皆量价齐升。从市占率来看，行业CR3略有下滑，同比降低2.5pct至41%，但蒙牛乳业市占率提升0.4pct至18.2%。（2）燕麦：2020年11月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达6.8亿，同比增31.93%。行业量价齐升，销售额增长主要是均价同比增22.3%推动。从龙头表现来看，主要燕麦品牌均实现量价齐升，其中王饱饱销售额增长主要由均价提升推动，欧扎克、西麦食品销售额增长主要由销量增长推动。从市场份额来看，2020年11月燕麦行业中新兴品牌占比较高，其中王饱饱、欧扎克线上销售额占比分别达14.8%、11.3%，份额稳步增长。行业集中度进一步提升，CR5提升6.3pct至44.8%。

膳食营养品：行业量价齐升，龙头企业市场份额持续提升2020年11月阿里系膳食营养品行业线上销售额达35亿，同比增135.2%，行业量价齐升。从龙头表现来看，Swisse销售额同比增142.6%，主要由销量同比增167.7%拉动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升1.2pct至6.4%，Swisse市占率提升0.4pct至0.7%，龙头企业市场份额持续提升。

风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。