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12月美联储议息会议点评:目标利率维持,购债规模不变,上调经济预期

来源:东莞证券 作者:许建锋 2020-12-17 00:00:00
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基准利率维持不变,预期 2023年之前不会加息。美联储将基准利率维持在 0%-0.25%区间不变,将超额准备金率(IOER)维持在 0.1%不变,将贴现利率维持在 0.25%不变,符合市场预期。12月利率点阵图显示,仅有 5位 FOMC 委员支持 2023年加息,1位支持 2022年加息,预期美联储至少在 2023年之前不会加息。

购债规模及期限结构保持不变,但 QE 期限指引更明确。本次美联储维持购债规模不变,且未调整 QE 期限结构增加长期债券购买比例,继续保持“每月至少增持 800亿美元美国国债和每月至少增持 400亿美元机构住房及商业抵押贷款支持证券”,但会后鲍威尔表示“美联储可能会扩大购债计划的规模和改变所持债券的期限。美联储可以扩大资产购买计划以进一步支持经济,将在相当长的一段时间内继续支持经济”。美联储对 QE 持续时间给出更明确指引,维持 QE“直至最大就业和物价稳定的目标取得实质性进展”,较此前表述“未来几个月,将至少以现在的规模购买国债和 MBS”更清晰。美联储力求在在较长时期内实现充分就业和通胀率达到 2%,前期曾表示,寻求实现通胀率在一段时间内适度高于2%,以使长期通胀均值达到 2%,因此预期在就业率未达到充分就业水平,及长期通胀均值前,QE 不会退出。美联储主席鲍威尔会后表示“若收缩购债规模,将提前很久发出警告”。

上调经济增速及通胀预期。鲍威尔预测 2021年下半年美国经济表现强劲,但重申疫情对美国经济影响严重,“当前经济衰退程度是前所未有的严重,需要一段时间才能使经济达到疫情爆发前的水平”,“总体通胀仍低于长期目标,新冠疫情对通胀造成了显著影响,要使通胀上升还需要一些时间”。美联储上调了经济预测,GDP 增速由-3.7%、4.0%、3.0%上调至-2.4%、4.2%、3.2%,失业率由 7.9%、5.5%、4.6%下调至 6.7%、5.0%、4.2%,核心 PEC 通胀由 1.5%、1.7%、1.8%调整至 1.4%、1.8%、1.9%。

FOMC 偏鸽基调,有助稳定市场信心。本次 FOMC 会议基调依然偏鸽派,鲍威尔表示可能会扩大购债计划的规模和改变所持债券的期限,提升了市场风险偏好。美国疫情依然严峻,阻碍对经济复苏步伐,但即将实施疫苗接种,及新一轮财政刺激方案取得重大进展的消息,有助于稳定市场信心。





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