可转债周报：估值整体回落，选择长线行业

一级市场：可转债净融资额本周大幅增长本周大幅增长12月9日至12月15日，可转债发行金额422.84亿元，其中大秦转债发行规模为320亿元，上市发行9只；共偿还可转债3只；可转债净融资额421.95亿元，净融资额本周大幅增长。共有6家公司通过证监会核准，为：容大感光、新澳股份、濮耐股份、天壕环境、一品红、朗科智能。

二级市场：性价比增加，成交量增加，成交量增加12月15日，上证综指报收3367.23点，周环比下跌1.26%。中证转债报收于369.50点，周环比下跌1.78%。上证转债及中证转债两市周度成交合计2761.73亿元，较上周增加21.99%。申万行业涨少跌多，可转债行业及其所属正股行业涨少跌多，整体弱于正股行业。可转债涨幅居前行业为建筑材料，跌幅居前行业为家用电器、农林牧渔、纺织服装、交通运输、建筑装饰；成交额方面，食品饮料成交额持续增加，电气设备行业成交额显著增加。

截止至12月15日，转股溢价率周环比上涨4%至23.18%，位于29%分位；YTM周环比上涨0.36%至-0.96%，位于13%分位；隐含波动率环比下跌2.62%至26.76%，位于53%分位；转债均价环比下跌1.81元至125.5元，位于91%分位。

可转债个券本周涨少跌多，涨跌幅整体扩大。筛选出估值较低，换手率增加的个券为：伊力转债、盛屯转债、明泰转债、福莱转债、百合转债、璞泰转债、东时转债、寿仙转债、安20转债、沪工转债、赣锋转债、博彦转债、恩捷转债、永兴转债、中矿转债。

市场回顾及投资观点观点我们认为，转债指数近期小幅下挫导致多数个券的转股溢价率以及绝对价格下滑，为后续选择提供了更多的可能性。行业角度表明，经过近期商品大涨以及相关正股的带动，部分周期行业的转债涨幅显著，后续对于持有此类个券更需注意把握节奏；中长期依然看好消费行业以及科技行业，可以在该行业中挖掘细分主题。尤其是符合“十四五”提出的发展方向。另外仍可积极参与近期上市的新券。依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型，建议关注中矿转债、赣锋转2、恩捷转债、安20转债、沪工转债、隆利转债。

风险提示险提示权益市场大幅波动，赎回风险等。