轻工制造行业11月轻工社零及地产数据点评：文化办公用品零售额延续强势，住宅销售竣工加速小跑

事件描述：12月15日，国家统计局发布2020年1-11月社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评：11月月文化办公用品零售额延续强势增长，增速显著快于去年同期，家具零售额小幅下滑。据国家统计局数据显示，2020年11月，家具类零售额为168亿元，同比下滑2.2%，增速环比10月下滑3.5pct，相对去年同期回落8.7pct；2020年1-11月，家具类零售额累计值为1409亿元，同比下滑7.9%，降幅比1-10月份收窄0.8个百分点。2020年11月，文化办公用品类零售额为424亿元，同比增长11.2%，增速环比10月下降0.5个百分点，相对去年同期提升6.6个百分点；2020年1-11月，文化办公用品类零售额累计值为3104亿元，同比增长5.4%，增速相对去年同期提升0.1个百分点。

11月月住宅销售保持正增长，住宅竣工面积环比大幅增长，住宅市场加足马力，延续了“金九银十”的加速小跑行情。据国家统计局数据显示，2020年1-11月全国商品房住宅销售面积133307万平方米，同比增长1.9%，增速环比1-10月份提升1.1个百分点，相对去年同期提升0.3pct；全国住宅竣工面积42655万平方米，同比下滑5.8%，降幅比1-10月份扩大2.1个百分点，相对去年同期回落1.8pct。单月数据方面，我们测算11月全国商品房住宅销售面积15215万平方米，同比增长11.28%，环比10月增长5.09%，各大房企推盘节奏加快，居民购房热情持续攀升；11月全国住宅竣工面积7212万平方米，同比增长6.06%，环比10月增长23.37%。

11月月住宅开发投资完成额、住宅新开工面积分别同比长增长11.36%、、2.43%，环比10月月小幅下降。据国家统计局数据显示，2020年1-11月住宅新开工面积累计值为147344万平方米，同比下滑2.7%，降幅比1-10月份收窄0.6个百分点，增速比去年同期下降12.0pct；住宅开发投资完成额95837亿元，同比增长7.4%，增速环比1-10月份提升0.4个百分点，相对去年同期下降7.0pct。单月数据方面，我们测算11月住宅新开工面积为14863万平方米，同比增长2.43%，环比10月下降2.78%；11月住宅开发投资完成额9539亿元，同比增长11.36%，环比10月下滑2.02%。

投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情值得期待，我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块。

（1）家具：“金九银十”、“双十一”大促推动全国建材家居市场步入传统消费旺季，疫情防控形势的好转，也使得消费者此前受疫情影响被压抑的需求持续释放，建材家居市场活力显著提升。建议关注江山欧派、梦百合、海鸥住工、欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居。

（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。

风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。