医药行业周报：带量集采持续推进，医改免疫价值凸显

一周行业热点1.国家卫健委、医保局、中医药管理局：关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服务行动的通知（12/10）2.山西省药械集中竞价采购网：关于报送第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知（12/11）l最新观点上周SW医药指数下跌2.14%，我们的投资组合下跌2.93%，跑输医药指数0.8个百分点。20年初以来，SW医药指数上涨42.90%，我们的投资组合上涨86.86%，跑赢医药指数43.96个百分点。

第四批国家药品集采开始报量，仍以化药为主，生物制品和中成药不在此次报量范围之内。第四批国家药品集采报量涉及44个品种，90个品规。从品种范围来看，化药仍是集采核心，生物制品和中成药不在其列。除了眼科滴剂、注射剂之外，其他均为口服剂型药品。注射剂方面，共有6个品种纳入集采名单，分别为氨溴索、丙泊酚中/长链脂肪乳、多索茶碱、帕瑞昔布、泮托拉唑、硼替佐米注射剂。第四批带量集采尚处报量初阶段，报量品种不一定最终入围，具体采购规则也尚未发布，但推测与第三批规则相仿。

我们认为，随着药品带量集采的持续推进，竞争激烈的仿制药降价转为低毛利品种为企业贡献少量利润已是势在必行，企业创新转型是未来发展的关键出路。此外，药店渠道以及医改免疫方向价值凸显。风险提示控费降价力度超预期的风险，药品、高值医用耗材带量集采扩面超出预期的风险