医药行业：体测提分或引发体质氪金竞赛

子女教育投入近乎刚需，中国家庭教育投入负担重中国青 少年教育竞争激烈，家庭也重视投入。据调查， 38.8%的受 访家庭用于子女校外教育和培养的投入占家庭年收入的 2-3成，还不包括学区房溢价等隐形教育支出，则教育投入在居 民家庭可支配收入里的占比会更大。 中产家庭子女教育投入占比高低收入家庭恩格尔系数高， 要分配更多收入购买生活必需品；高收入家庭总收入高，虽 然对子女教育投入总额大，但是占收入比例不算高；中产家 庭有一定的宽裕收入，“中产焦虑”下要维持庞大的子女教 育投入，子女教育投入占比往往是社会群体中最高的。

中产家庭子女教育投入仍有提升空间据调查， 31.2%的新中 产家庭预期 2020年子女教育支出占比会提升，在所有支出 项目中排第一，这说明新中产家庭的教育支出需求尤为强 劲。 中考体测提分或刺激促生长药物需求鉴于中国家庭一向重 视教育，新中产家庭又都有一定的资金实力，势必会有一部 分家庭给体测成绩较差的孩子购买相关药物。相关受益需求 可能包括增高、增肌、补钙等一系列可以促进孩子身体发育 从而提高体测成绩的药物。

体测重要性提升，确保公平需普及兴奋剂检测现实中早已 存在学生为了体测滥用违禁药物的情形。如果体测成绩提升 至语数外的水平，违禁药品滥用问题将更为严重，中考有必 要实施反“兴奋剂”检测。若未来中考推广违禁药品检测， 考虑到每年中考学生数量，即使按一定比例抽检，也将给兴 奋剂检测相关领域带来巨大需求。 兴奋剂检测设备多为国外垄断，亟需国产替代目前常用的 兴奋剂检测方法有气相色谱、高效液相色谱、气相色谱-质谱 联用、液相色谱-质谱联用、化学发光免疫分析法和电化学法 等。国产色谱仪、质谱仪等高端试验检测设备与国外同类产 品相比尚有较大差距，但是免疫荧光检测等 IVD 耗材技术和 国外差距较小。

投资建议体测将成为教育投入中的另一个重点。一方面，有 富余资金的中产阶级有望更多关注孩子体质，更多消费促生 长药物或保健品；另一方面，体测比重提高更容易诱惑违禁 药物的使用，中招有必要引入兴奋剂检测。我们看好促生长 药物或保健品渗透率提高的潜力，并建议国内厂商提前准备 兴奋剂检测领域的国产替代。 风险提示体测提分进度不及预期、财政不足以支持引进兴奋 剂检测的风险、国内厂商兴奋剂检测技术追赶较慢的风险等