电力设备及新能源行业2021年投资策略：破晓而生踏浪前行

总论：把握动力电池、光伏的确定性，兼顾各版块的博弈性机会。展望2021年，新能源行业整体的回暖态势有望延续，我们推荐板块的顺序如下：动力电池＞光伏＞风电＞工控＞充电&换电＞燃料电池。

动力电池：55年年44倍空间，06000亿元产值可期。需求端，特斯拉、国内造车新势力、海外传统车企共同发力，产品力有望加速提升，我们预计2021年全球新能源汽车销量有望达到431万辆，同比增长40.4%。展望2025年，我们预计全球新能源汽车销量有望达到1330万辆，对应动力电池系统产值有望超过6000亿元。供给端，国内优质龙头凭借更好的融资渠道、更深厚的技术储备、更积极的扩产计划、更丰富的客户基础，发展势头会更突出，全球竞争力将持续增强，市占率将进一步提升，核心产业链价值更大。

新能源发电：“碳中和”下的新能源发展大机遇。（1）光伏：展望2021年，我们预计2021年全球新增光伏装机有望达到160GW（国内50GW、海外110GW），同比增长45.5%，建议关注“一体化、辅材、逆变器”3条主线。

（2）风电：风电装机短期趋于平缓，未来随着抢装影响淡化有望逐渐回升。

工控：下游持续复苏。根据国家统计局，2020年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快，制造业回暖将带动工控复苏。

充电&&换电：方兴未艾，投资提速。基于“新基建”背景，我们预计整体充电桩市场望周期向上。与此同时，换电模式有望提供更便捷的产品体验，有望率先在公共交通及部分品牌中加速推广，成为充电桩重要补充。

燃料电池：政策发力，产业蓄势。氢燃料电池汽车更适用于长途、大型、商用车等领域，但制氢、运氢、注氢等供氢体系还不成熟。未来氢燃料电池有望向动车组、飞机和轮船等交通领域渗透，形成与纯电动汽车长期并存互补的格局。在政策加持下，技术创新有望超预期。

核心标的：宁德时代（300750.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、汇川技术（300124.SZ）。

风险提示：电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；补贴下滑导致行业增长放缓的风险。