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医药生物行业周报:医保谈判即将落地长期布局时机逐步开启

来源:上海证券 作者:魏赟 2020-12-15 00:00:00
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行业要闻: 1) 三部委发布《关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服 务行动的通知》; 2) 国药集团中国生物新冠灭活疫苗阿联酋获批上市。 上市公司公告: 1) 京东健康:港交所正式上市; 2) 华大智造:拟登录科创板,发 布招股说明书; 3)康泰生物: 五联苗获批临床试验。 最新观点: 上周中信医药生物行业指数下跌 2.40%,跑赢沪深 300指数 1.08个百分点。 各子板块中, 生物制品跌幅最大,下跌 6.11%,医疗服务微 涨 0.51%。

上周医药生物绝对估值为 61.65倍(历史 TTM_整体法),相 对于沪深 300的估值溢价率为 310.64%, 较上周绝对估值有所下降,估 值溢价率有所提升,经过回调,两者目前处于历史十年的中高位水平。 2020年的医保目录调整现在也已进入谈判和竞价的关键阶段,谈 判结果即将公布, 价格降幅有超预期的可能性。 第四批国采已经启动报 量,集采常态化和创新药医保谈判共同构成医药行业当前的市场准入环 境。 医保谈判是本年度医药行业最后一个有可能超预期的负面影响因 素,我们认为随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归,医保板块长 期布局的时点已经到来。短期建议关注消费医疗、零售连锁等不受降价 影响的板块,中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型 公司等增长确定性高的板块中龙头个股为投资主线。





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