房地产行业周报：政策延续趋势不变，宁波调控升级，成交不温不火

房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议四季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

政治局会议未提房住不炒，宁波调控加码1））中央政治局会议未提及房住不炒，但调控仍趋严。政治局会议指出“促进房地产市场平稳健康发展”，“房住不炒”未被提及。会议尽管未提“房住不炒”，但房地产市场仍会处于平稳运行的区间。2）地方政策覆盖面广，宁波调控加码，整体调控以稳为主。政策保障方面，川渝两地住建部门联合出台住房保障合作政策，提出两地将在建立常态化联络机制、推进完善住房保障体系、协同解决新市民住房问题。资金监管方面，唐山、湖南、山西、江西加强商品房预售资金监管。

人才政策方面，南昌提出重点产业企业人才、研发机构人才及全市引进的人才，购买首套商品住房不受落户限制；珠海放宽引进人才的对象范围、部分人才的引进条件、"先落户后就业"人才引进条件及持重点企业一线优秀员工引进入户。公公积金政策方面，兰州与西宁实现住房公积金互认互贷。政策收紧方面，宁波升级调控政策，提高二套首付比例，市六区已有1套住房且贷款已结清的家庭，再购房首付比例不低于40%，贷款未结清的，首付比例不低于60%；②父母投靠成年子女落户未满2年、离异单身未满2年的，在限购圈内购房资格收紧；③无房家庭优先认购新建商品住房的，除增加或变更为购房人配偶外，不得办理商品房买卖合同购房人变更备案手续等。

成交：单周一二手成交不温不火1）新房：根据房管局数据，2020年第50周，全国32城成交面积438万平米，同比下降10%，环比下降21%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达21497万平米，累计同比增加1%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第50周，全国9城成交面积为134万平米，同比持平，前值-1%；年初至今累计成交面积5806万平米，同比增速-4%，较前值持平。

资金：信用债、海外债单周发债规模分化2020年第50周，信用债发行94.8亿元，同比增加267%，环比减少16%，平均加权利率5.05%，环比减少70BPs；海外债发行7.5亿美元，同比减少67%，环比增加50%，平均加权利率8.35%，环比减少125BPs。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动