市场周报：渐渐归于谨慎

市场重回震荡。上证综指报收3,347.19点,周涨幅-2.83%，成交金额16,822.55亿元；深圳成指13,555.14点,周涨幅-3.36%，成交金额21,241.10亿元；上证 50指数3,427.86点,周涨幅-3.21%，成交金额3,317.64亿元；沪深 300指数4,889.63点,周涨幅-3.48%，成交金额12,651.75亿 元 ； 中 小 板 综 指12,232.19点,周涨幅-3.87%，成交金额8,276.21亿 元 ； 创 业 板 综 指2,981.67点,周涨幅-2.64%，成交金额8,494.81亿元。本周各指数均大幅调整，市场日均成交金额 7612.82亿元，有较大回落，参与者情绪指数明显下跌，基金仓位均值基本稳定。整体来看，市场在区间上方运行压力较大，重回震荡区间，符合我们前期上升空间不大的预期。市场目前依旧保持一定的活跃度，短期下行空间不大，此处仍会反复。然而市场上行动力渐小我们要开始渐归谨慎，市场交易特征也愈发明显，因此需注意涨幅较大品种回落的风险。在震荡的市场格局中，更多的是注意节奏和风险的控制。

市场热点散乱。市场调整调整，热点散乱。从个股涨幅来看，涨幅较大的个股没有明显得特征，资金博弈特征较为明显。而跌幅较大的则主要是前期涨幅较大个股。从概念指数看，酒类指数再度活跃，同时新能源相关也较为活跃。而新有色和 TMT 相关等出现明显调整。从行业看食品饮料、电气设备等表现较好，非银金融、通信、传媒行业等表现较弱。市场调整，市场风险偏好降低，热点散乱。酒类作为传统的避险行业表现突出，不过我们认为，在交易特征的市场下，也需注意酒类板块的短期估值风险，市场博弈特征下难免有波动。周期类和科技类的继续休整，市场无领导力量，难免回落。在流动性预期回落的情景下，估值回落在所难免。因此我们依然要坚守避高就低的原则。从估值和涨幅上去回避短期波动的风险。从短期看市场调整之后的反弹的依然要靠周期和科技类带动，也是机会所在。中央经济工作会议即将召开，未来的宏观和行业机会事件驱动力较大，不过我们前面说过，市场已趋谨慎因此依然不宜对收益率抱过高期望。