纺织服装行业报告：双十一蓄力、“冷冬”加码，服装家纺景气持续

三季度以来，双十一活动时间拉长及“冷冬”效应等催化下服装消费加速回暖。 今年疫情下线上的消费热情较高，直播带货等新形式也在线上发挥着重要的作 用。双十一预售时间拉长，头部主播深度参与，都对包括服装家纺在内的消费 品销售有积极的带动作用。 叠加今年全国范围内的降温时间较往年早，春节较 往年晚，冬装及冬季床品的销售周期更长，也带动了销售及渠道补库存热情。

10月份包含了十一长假和双十一第一波预售，网上销售数据亮眼。具体来看： 分行业看：十月份各行业的线上销售延续了九月份的景气度，其中运动服饰表 现最为突出，其他品类亦维持了 30%以上的增速。 今年疫情形势下，服装企业 主动加码线上，公司数字化进程加快，小单快返、线上线下联动等长期战略都 得以加速推进。 行业格局方面， 运动鞋服和童装因品类特点集中度显著高于其 他品类： 1）运动服饰 CR10持续提升， 国际双龙头方面 Nike 近期表现强势、 Adidas 稳健，国内品牌安踏、李宁排名居前且较为稳定。 2）童装方面巴拉巴 拉的龙头地位稳固，市占率领先于其他品牌；安踏 kids 维持高增速， 目前稳居 前十名。

2020年 10月在战略重视线上销售以及线上线下联动策略之下，多数上市公司 品牌在线上的销售额取得正向增长， 运动户外品牌亮眼。 运动户外品牌较其他 品类在疫情中凸显韧性，分品类看运动服饰持续好于运动鞋。 李宁品牌全平台 增速 28%， 安踏旗下 Decente 是运动品牌里增速最快品牌， 波司登旗舰店 9、 10月份均有 200%以上增速。 投资建议： 品牌端， 运动服饰长期景气趋势不改，建议继续关注李宁、 安踏体 育；品牌力强专注内生增长的公司，业绩韧性优势突出，建议关注地素时尚。 制造端， 拥有优质客户的纺织制造企业有望持续提升， 申洲国际的客户多为国 外运动户外品牌，优质产能保证订单充足。

风险提示： 行业景气度下行；竞争加剧；出口外贸政策风险。