公用事业及环保行业：生物质发电迎后补贴时代

近日，国家财政部、国家发改委、国家能源局三部委联合印发《关于促进非水 可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。 明确各类项目全 生命周期合理利用小时数：风电一类、二类、三类、四类资源区项目分别为 48000小时、 44000小时、 40000小时和 36000小时。海上风电为 52000小时； 光伏发电一类、二类、三类资源区项目为 32000小时、 26000小时和 22000小 时。生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目为 82500小时。按照 5号文规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发 电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准 许参与绿证交易； 风电、光伏发电项目自并网之日起满 20年后，生物质发电 项目满 15年后，无论是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴 资金，核发绿证准许参与绿证交易。 投资建议： 对于电力板块， 建议配置利用小时数稳健的大型水电核电。

对于天 然气板块， 建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面， 固废运营类企 业如垃圾焚烧与环卫行业， 行业景气度高， 垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补 政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业 集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾： 上周电力及公用事业指数下跌 2.50%，沪深 300指数下跌 1.53%， 电力及公用事业板块跑输大盘 0.97个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于 30个中信二级子行业的第 14名。 160家样本公司中， 15家公司上涨， 140家公司下跌， 5家公司平盘。 豫能控股、 天翔环境、 *ST 凯迪停牌。表现较为 突出的个股有雪浪环境、宝新能源等；表现较差的个股有巴安水务、迪森股份 等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（ 20%）、城发环境（20%）、 瀚蓝环境（ 20%）、龙马环卫（20%） 下跌 1.54%， 跑输大盘 0.01个百分点， 跑赢电力及公用事业指数 0.96个百分点。

风险提示： 燃料价格超预期上涨， 政策执行力度不达预期，市场系统性风险