纺织服装行业周报：安德玛联合篮球巨星库里推出“库里”品牌

本周观点纺织制造方面：受冷天气影响，央视调查发现今年羽绒服销量火爆，8月以来含绒量 90%白鸭绒价格一路上涨，10月下旬一度达到每吨 29万元，相比 5月份的价格上涨了 61%；后方工厂24小时生产、订单排到年底。

品牌服装方面：

（1）根据我们跟踪来看，部分品牌 10月整月销售较国庆 8天略有回落、但仍保持了快于 Q3的增长；

（2）今年双十一战线拉长，11.1-3销售占比较高，部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期，但安踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。展望未来：今年过年偏晚，将拉长1-2月冬装销售周期；21春夏订货会环比 20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上半年相对确定；而明年 3月将迎来21秋冬订货会高峰、持续复苏有望增强市场信心。

目前时点我们推荐关注 3条主线：

（1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；

（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商；

（3）服装：冷冬催化 Q4有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。

行情回顾：跑赢上证综指 0.34PCT本周，上证综指上涨 1.06%，创业板指上涨 4.27%，SW 纺织服装板块上涨 1.40%，跑赢上证综指 0.34PCT、跑输创业板2.87PCT。其中，SW 纺织制造上涨 3.84%、SW 服装家纺下降0.24%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 20.95。本周，户外及运动表现最好，涨幅为 2.14%，鞋类表现最差，跌幅为 1.94%。

行业表现：本周中国棉花价格指数上涨 0.12%截至 12月 04日，中国棉花 328指数为 14,596元/吨，本周上涨 18元/吨、涨幅为 0.12%。截至 12月 03日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 12,673元/吨，本周下降 323元/吨、降幅为 2.49%；整体来看，本周内外棉价差由 1228元/吨扩大至1431元/吨。

行业新闻Moncler ：新一季设计师联名系列发布活动将在中国举办；安德 玛 ：“库 里”品 牌 12月 1日正 式推向 市场；日本街头品牌NEIGHBORHOOD：将在上海新天地开设首家线下旗舰店；ToryBurch：今年全球销售额预计下滑 20%，中国新开店计划有所推迟。

风险提示疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。