非银行金融行业周报：继续看好非银金融板块跨年行情

周观点：顺周期延续，继续看好非银金融板块跨年行情

我们认为上市险企开门红保费增速有望超预期，重疾险销售有望带动2021Q1NBV增速超预期，资产端和负债端双轮驱动下，看好保险股跨年行情。易会满提出提高直接融资比重六大重点任务，政策面持续利好证券行业，本周股市交易量站上9000亿，继续看好券商板块跨年行情机会。

保险：开门红保费有望超预期，继续看好保险板块机会

1）上市险企全面发力2021年开门红，目前预售情况良好，重疾险定义修订或带来短期需求提升，利于价值率修复，我们预计龙头险企2021Q1新单保费增速+15%至+20%，NBV增速有望超过20%。2）经济复苏延续在资产和负债两端利好保险，资产端看，经济复苏利于十年期国债收益率进一步上行，支撑保险股估值提升；负债端看，经济复苏逐步带动可选消费品销量增长，有利于后续保费端持续改善，当下板块估值仍较低，继续看好保险板块投资机会。受益标的中国平安，中国太保和新华保险。

券商：六方面提升直接融通比重，交易量站上9000亿

1）易会满在题为《提高直接融资比重》的署名文章中，提出提高直接融资比重的六大重点任务，包括全面注册制、健全多层次资本市场、推动上市公司提高质量、深入推进债券市场创新发展、加快发展私募股权基金和推动长期资金入市。上述政策举措将在长期利好资本市场及证券行业发展。2）展望2021年，资本市场基础制度持续优化、机构资金占比持续提升的背景下，证券行业传统和创新业务均持续受益，盈利有望保持15%至20%的正增长，ROE继续上行。3）本周日均股基成交额回到9000亿以上，较10月底+18%，顺周期行情下继续看好券商板块跨年行情，继续推荐国金证券和东方财富，受益标的兴业证券，招商证券，华泰证券，中信证券。

受益标的组合：

保险：中国平安，中国太保，新华保险；

券商：东方财富，国金证券，兴业证券，招商证券，中信证券，华泰证券。

风险提示：海外不确定性造成权益市场风险偏好下降；长端利率走低带来保险利差损担忧。