市场周报：乐观也需谨慎

市场维持活跃。上证综指报收3,444.58点,周涨幅1.06%，成交金额19,049.08亿元；深圳成指14,026.66点,周涨幅2.45%，成交金额23,667.69亿元；上证50指数3,541.52点,周涨幅1.23%，成交金额4,200.19亿元；沪深300指数5,065.92点,周涨幅1.71%，成交金额15,686.91亿元；中小板综指12,724.38点,周涨幅2.07%，成交金额8,681.73亿元；创业板综指3,062.42点,周涨幅2.85%，成交金额9,144.16亿元。本周中小创大幅反弹，权重指数略显弱势，市场日均成交金额8543.56亿元，有所回升，参与者情绪指数震荡，基金仓位均值回落。整体来看，市场维持震荡上升的格局，维持较好的活跃度。只是目前市场在区间上方运行，上行压力渐增，也需注意波动的风险。不过市场整体环境依然稳定，市场更多的是内部结构的调整。年底会议政策较多，相关事件驱动力预计增强，短期交易机会增加。短期我们保持谨慎乐观，指数空间渐小，目前仍是跟随市场的脚步。

交易特征延续。在周期主线休整后，市场热点分散。从个股涨幅来看，涨幅较大的个股没有明显得特征，而跌幅较大的则主要是前期涨幅较大个股。从概念指数看，强势也没有成集群的概念指数领先，各指数纷呈，而新能源汽车、化工类等出现明显调整。从行业看医药生物、食品饮料、传媒行业等表现较好，钢铁、汽车、房地产行业等表现较弱。周期板块在前期大幅上涨之后开始调整，而前期调整的医药生物、食品饮料等板块开始反弹，市场整体依然是交易特征延续，资金更多的是在交易中获得利润，这也是市场维持震荡格局的原因。不过受益于经济会恢复，周期的中期机会依然不减，因此调整也提供介入的机会。同时科技成长在充分休整后，遇到年底的相关会议政策推出，将有短期的事件驱动力，值得关注。我们依然坚持四季度主要机会在于周期性的行业以及回调充分的科技行业，但这两个机会也存在轮动的特征，周期为主科技为辅。

乐观也需谨慎。整体来看，市场在大小轮动中保持活跃，不过以大为主。市场目前在区间上部运行，有向上冲击的动能，但是空间已不大。因此对于收益率来说不宜期望过高，此时虽可保持乐观，但需有所谨慎。市场目前整体仍保持活跃，市场机会依然较多，我们依然坚持周期的震荡向上，以及调整充分的科技成长面临的政策性驱动力。因此从市场看环境依然稳定，从机会上看依然坚持周期为主，科技为辅。仍是避高就低。