电子行业周报：面板继续上行，功率半导体持续景气

行情回顾 上周 SW 电子指数(2.79%)整体表现强于沪深 300指数(1.71%)，其中表现较好 的为被动元件板块。从细分子板块来看： 消费电子加权平均涨跌幅为 2.10%，跑赢沪深 300指数 0.39个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为 6.72%，跑赢沪深 300指数 5.01个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为 5.19%，跑赢沪深 300指数 3.48个百分点； LED 板块加权平均涨跌幅为 3.79%，跑赢沪深 300指数 2.08个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为 -1.52%，跑输沪深 300指数 3.23个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为 1.36%，跑输沪深 300指数 0.35个百分点。

周期上行+格局改善，面板龙头四季度利润弹性大 11月面板价格续涨。 根据 WitsView 11月下旬最新面板报价，电视面板价格 平均涨幅约 5～7％， IT 面板涨幅约 3～4％。由于面板供应链齐声喊缺， 淡季 价格仍有支撑，预期这波涨势还将延续到 2021年一季度。 不过，有部分面板 厂应大客户要求， 涨幅有所收敛，面板价格走势转为缓涨格局。

根据 WitsView 最新面板报价， 11月电视面板涨幅相比 10月略微收敛 1～2美元。 我们判断 当前股价未充分反映基本面，持续推荐面板双雄京东方/TCL 科技的投资机 会。 8寸晶圆紧张，功率半导体和模拟 IC 确定性高 全球 8寸晶圆代工产能炙手可热，芯片大厂排队加价大抢产能， 四季度报价 已全面喊涨。

上游晶圆代工产能吃紧所引发的产业链供不应求与涨价情势， 几乎已确定将持续至 2021年下半年。 1） 功率半导体方面： 需求端，手机快 充、两轮电动车、共享电单车、新能源车 PHEV/EV、光伏风电、工控替代快 速发展，促进了以 MOSFET 和 IGBT 为代表的功率半导体持续繁荣； 供给 端，疫情对海外的功率厂商产能和物流带来了诸多的限制，竞争格局得到优 化，国产替代进程加速。

功率板块明年将维持高景气，代工和产品均有涨价 基础。 2） 模拟 IC 方面： 5G 手机和基站模拟 IC 需求旺盛，通信以外客户国 产替代意愿也较为强烈， 且模拟 IC 空间大市占率低壁垒高，国内开始涌现一 批优秀的模拟 IC 该公司， 板块未来十年成长逻辑顺畅。 投资建议 推荐关注： 韦尔股份、思瑞浦、 圣邦股份、 斯达半导、华润微、新洁能、紫 光国微、卓胜微、兆易创新、柏楚电子、 京东方 A、 TCL 科技。

风险提示 1) 中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧； 2) 手机等消费电子产品销量不及预期； 3) 疫情影响经济，面板下游需求不及预期。