上市保险公司10月保费收入数据点评：超长假期叠加开门红提前，10月保费同比增速放缓

超长假期叠加开门红提前影响，1-10月月累计寿险保费同比增速持续放缓1-10月5家上市险企年合计寿险保费同比+4.41%（1-9月+4.79%），其中：新华保险+22.65%、中国人寿+8.74%、中国人保+3.92%、中国太保-1.87%、中国平安-2.54%。10月单月寿险保费收入同比-1.66%（9月-0.50%），其中：中国人保+8.29%、新华保险+3.48%、中国平安-1.20%、中国人寿-4.70%、中国太保-5.66%。

5家上市险企寿险保费收入同比增速均出现下滑。我们认为主要由于十一假期是新冠疫情袭来后的第一个可以外出旅游的假日，造成队伍推动业务意愿较弱，导致业务推动受阻；叠加上市险企2021年开门红启动时间较2020年明显提前，各家险企提早备战、启动开门红，业务重心已非2020年达成，造成2020年10月寿险保费收入同比增速放缓。

中国平安、中国人保月度新单保费同比降幅小幅扩大1-10月中国平安寿险业务年累计新单保费达成1045亿元，同比-14.52%（1-9月-14.16%），10月单月新单保费67亿元，同比-19.47%（9月-10.86%），同时，中国平安寿险业务续期保费1-10月年累计同比+1.17%，10月月度同比+6.32%，9月月度同比+5.35%；中国人保寿险业务1-10月年累计新单保费497亿元，同比-6.79%（1-9月-6.59%），10月当月新业务保费达成20亿元，同比-11.36%（9月-11.79%）。

财险保费保持增长，月度保费同比增速下滑1-10月3家上市险企年合计财险保费收入同比为+6.69%，较1-9月的+7.93%有所下降。其中：太保财险+14.04%、平安财险+9.90%、人保财险+2.52%；10月3家财险合计保费同比-6.01%，其中：太保财险+5.70%、平安财险-4.20%、人保财险-11.27%。受车险费改影响，10月单月车险保费同比增速快速下滑，平安财险-4.26%（9月+9.74%）、人保财险-7.15%（9月+7.20%）。人保财险年累计车险同比+4.10%、意外及健康险+17.30%、农险+17.10%，信用保证险-73.60%、单月同比-97.46%，业务基本停滞，拖累整体保费增速。

2021年开门红保费增速改善可期，看好保险股估值修复机会上市险企积极备战2021年开门红，中国太保和中国人寿先后于10月开售开门红主打产品，中国平安亦于11月1日开启首爆，我们预计产品销售情况良好。整体看，上市险企提早积极布局开门红，对标银行理财类产品收益率优势提升，叠加转型见效和疫情带来的低基数，我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望改善。近期十年期国债收益率升至3.2%上方，经济复苏持续下，长端利率保持稳中有升趋势，保险资产端改善有望持续，开门红保费增速有望超预期，继续看好保险股投资机会。受益标的：中国平安、中国太保和新华保险。

风险提示：开门红保费增速不及预期；经济复苏不及预期。