2021年通信行业年度投资策略：行业聚焦于低估值和高成长性

三季度通信设备行业的盈利能力得到迅速恢复 据WIND数据， 前三季度通信设备行业的收入不仅从负增长不断好转， 前三季度累计的收入出现正增长。 而且从销售净利润水平看， 2020年 的前三个季度销售净利率指标从 1.65%上升到 4.10%， 达到 2019年 Q1的水平， 通信设备行业不仅收入出现好转， 而且行业的盈利率水平 也迅速恢复。

十四五规划科技创新新经济， 聚焦工业互联网和云计算 十四五规划主题是构建经济发展的新格局， 重点包括三个方面： 内循 环为核心的消费、 科技创新， 提高全要素生产率和绿色经济。 中美科 技产业链限制趋严、 国内低端产业向外转移， 都需要提高国内科技领 域的实力，发展高端智能制造，推动中国经济由量转向质， 经济发展 依靠科技创新的新增长模式。 在光模块市场上， 2020年疫情影响许多 项目被推迟， 根据 Light Counting 报告， 中国光模块供应商的市场占 比将超过 50%。

2019年我国工业互联网产业经济总体规模达到 2.13万亿元，预计到 2020年将达到 3.1万亿元，同比增长 45.5%，其中工 业互联网核心产业约为 6520亿元， 在工业互联网核心产业中，工业互 联网网络产业经济规模在 2019年达到了 651亿元，近 3年复合增长率 达到 30.7%。 年初至今通信板块表现低于预期， 后续看好行业龙头低估值和高成长 年初至今通信行业板块板块涨幅 1.86%， 在所有行业中倒数第三。

从 行业整体的市盈率(TTM， 整体法)看， 通信行业 PE 为 38.6倍， 在所 有行业中排名第 8。 从业绩方面看， 2020年前三季度细分行业板块表 现强势， 物联网模组公司移远通信、 广和通和东信和平； 光模块新易 盛、 中际旭创和博创科技等； 5g 产业链中兴通讯、 武汉凡谷和大富科 技。 我们继续看好相关细分行业龙头， 聚焦行业龙头的低估值或高成 长性。