精研转债：电子科技领先企业，技术优势助力腾飞

电子科技领先企业，技术优势助力腾飞。公司的核心业务是为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车领域大批量提供定制化 MIM 核心零部件产品。公司作为一家知名高新技术企业，研发能力突出，技术优势明显，设有“江苏省粉末注射成型工程技术研究中心”等一批高水平技术开发中心。近年来，公司不断完善业务制程，现已形成了完整的MIM 产品工艺链。公司凭借优良的产品质量和快速反应的服务体系，产品已经最终应用于苹果（Apple）、OPPO、步步高（vivo）、三星（SAMSUNG）、小米、Fitbit 等国内外知名消费电子品牌和长城、本田、上汽通用等国内外知汽车品牌。

MIM 工艺应用领域广泛，全球市场规模可观。MIM 技术具有独特的优势，具有材料适应性广、自动化程度高、生产成本低等特点，材料的利用率接近 100%。目前，全球采用 MIM 工艺制造零部件的企业数量众多，其产品覆盖电子产品、汽车零件、机械零件、 五金制品、医疗器械及生活用品等诸多领域。尽管中国 MIM 工艺技术发展起步较晚，但行业发展势头强劲，尤其在近几年移动互联网及智能终端快速发展的带动下，国内 MIM 市场呈现快速跳跃式增长。

公司经营规模扩大，规模效应初现。公司产品直接面向客户，终端品牌客户需求变化对公司营业收入与净利润产生一定影响。2018年公司营业收入与净利润相比 2017年均有所下降，主要原因：一方面，终端品牌客户 Fitbit 市场销量下滑，因降低成本需求而调整产品工艺导致上游MIM 零部件采购量减少。另一方面，公司预见到穿戴市场格局可能发生变化，调整了客户结构，并加大了研发投入。2019年公司营业收入和净利润均有大幅提升，规模效应初现。2020年 Q1-3的营收和利润都呈现较稳定的状态。

销售和财务费用较为稳定，管理费用波动较大。随着公司营业收入的增长，销售费用亦呈现增长趋势，销售费用占营业收入的比例较为稳定。

公司管理费用随着公司经营规模不断扩大及公司子公司的增长，在 2018年有显著增加。报告期内（2017-2020H1），财务费用分别为-624.83万元、11.83万元、-277.66万元和 1844.36万元，较为稳定。

风险提示：宏观经济波动风险、在研产品失败风险、疫情影响市场。