11月PMI点评：PMI明显上升，需求生产持续恢复

制造业生产活动持续恢复，市场整体恢复态势比较乐观。11月生产指数收于 54.7%，较上月上升 0.8个百分点，上升至年内高点，表明制造业生产量持续增长，生产保持较强的复苏态势。11月从业人员指数为49.5%，比上月上升 0.2个百分点，企业用工景气度小幅改善。生产经营活动预期指数为 60.1%，较上月上升 0.8个百分点，表明制造业企业经营预期持续改善，企业信心增强。与高技术制造相关的医药、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于 56.0%，位于较高景气区间，产需加快释放，对制造业总体引领带动作用进一步增强。大型企业 PMI 为 53.0%，较上月提升 0.4个百分点；中型企业 PMI 为 52%，较上月上升 1.4个百分点；小型企业为 50.1%，较上月上升 0.7个百分点，均位于临界点以上，不同规模企业景气度均有所回升。调查结果显示，本月小型企业生产经营状况有所改善，反映资金紧张的小型企业占比为 42.3%，低于上月 2.6个百分点，是今年以来的低点，表明前期出台的助企纾困以及针对小微企业的金融扶持等政策措施效果显现。

供需保持较快恢复，进出口景气度稳步回升。11月新订单指数收于53.9%，高于上月 1.1个百分点，几乎连续回升 6个月，意味着需求端的稳步改善。值得关注的是，11月新订单指数虽仍低于生产指数 54.7%，但差值已收窄至 0.8个百分点，为 3月份以来最小值，表明制造业内生动力不断增强。11月进口指数收于 50.9%，较前值上升 0.1个百分点，新出口订单指数收于 51.5%，高于上月 0.5个百分点，均为年内高点，且连续 3个月位于扩张区间，保持逐月回升走势，表明我国进出口持续恢复向好。

库存压力调整，价格端回升幅度较大。11月产成品库存指数收于 45.7%，较前值上升 0.8个百分点；原材料库存指数收于 48.6%，较前值上升 0.6个百分点，制造业主要原材料库存量有所增加。工业品出厂价格指数收于 56.5%，较上月上升 3.3个百分点，连续六个月位于荣枯线以上；原材料购进价格指数收于 62.6%，高于上月 3.8个百分点，两者均为年内高点。预计 11月 PPI 将继续好转，工业品价格或将继续回升。