海波转债：桥梁钢结构领先企业，业务稳定持续发展

技术海波转债（123080.SZ）于 12月 2日开始网上申购：总发行规模为 2.45亿元，存续期为自发行日之日起六年。所募集资金到位后，公司将按照实际资金需求投入募集资金 4,500.00万元用于津石高速公路工程桥梁钢箱梁材料采购、制造、运输、安装工程专业施工项目，18,000.00万元用于监利至江陵高速公路东延段钢混组合梁施工专业分包项目，2,000.00万元用于营山至达州高速公路项目工程施工项目。

海波转债条款中规中矩；上市价格预计在 109-114元之间：转债存续期为 6年，联合评级为 A+/A+，转股价为 20.91元/股。下修条款为“15/30、85%”，有条件赎回为“15/30、130%”，有条件回售为“30、70%”，条款中规中矩。以 6年 A+中债企业债到期收益率 9.23%（12/01）计算，纯债价值为 75.38元，债底保护性一般。按照 12月 01日海波重科的收盘价为 19.87元，转换平价为 95.03元,平价溢价率为 5.23%。根据 2020年 12月 01日海波收盘价 19.87元计算，初始转换平价为 95.03元。综合考虑公司基本面、信用评级以及可比转债转股溢价率情况，我们估计海波转债的转股溢价率在 15%到 20%之间。根据相对价值法估计海波转债上市价格约 109元到 114元之间，建议投资者积极参与。