医药行业周报：海外疫情反复，结合三季度业绩挑选优质标的

本周行情本周，申万医药生物板块上涨0.60%，沪深300指数上涨1.67%，医药板块跑输沪深300指数1.07%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第11位。六个子板块有涨有跌，其中医药商业和医疗服务板块涨幅较大，分别上涨2.68%和2.37%；中药和化学制药板块下跌较多，分别下跌1.27%和0.82%。截止2020年11月3日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为44.84倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为77.42%。个股涨跌方面（剔除新股），光正眼科、国际医学和寿仙谷涨幅居前，康芝药业、富祥药业和神奇制药跌幅居前。

行业要闻近日，罗氏泰圣奇免疫联合治疗方案获批用于治疗肝细胞癌；10月28日，吉利德公布了三季度报，在新冠药物瑞德西韦的助力下2020年第三季度业绩好于预期；10月30日，君实生物特瑞普利单抗销售近4.4亿，研发投入5个亿；近日，国家医保局发文：国采药品使用比例不因医院等级而不同；11月2日，国家医疗保障局官微发布了《关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见》。

投资策略本周A股整体震荡上行，医药板块回暖，三季报已经披露完毕，医疗器械、药店和生物制品子行业收入端增速较快，主要原因是防疫物资的需求量增加以及疫情改变了部分患者的购药习惯所致。国外疫情的二次回升趋势明显，欧洲已有多个国家再次采取封闭措施，同时国内疫情的小规模爆发使市场对相关领域的关注度有所提升。

我们认为短期内疫情的发展可能会超预期，建议关注疫情防护、检测和急救板块，从长期来看，由于老龄化的加速到来，建议投资者逢低布局景气度高的子行业。疫苗近期已调整到合理估值水平，并且随着新冠疫苗研发的进展加快，势必会提升市场的热度，建议投资者重点关注，比如智飞生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。同时，疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）等。除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药（600276）以创新产业链上的药明康德（603259）、泰格医药（300347），此外建议关注长春高新（000661）、一心堂（002727）和天坛生物（600161）等。

风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。