电子行业10月动态报告：苹果发布有竞争力的5G手机，看好产业链的投资机会

最新观点 1）海外新冠疫情再度恶化：全球新增确诊病例不断提升，美国、 巴西、印度、欧洲疫情持续恶化；日本、韩国等国家及地区也出现疫 情明显反弹。新冠疫情持续对全球的经济活动和资本市场造成冲击， 电子行业的需求可能受到进一步影响。 2）从细分领域来看：消费电子：全球智能手机市场复苏， Canalys 预测 2020年 5G 智能手机出货将达到 2.78亿台。三季度全球 PC 出货 量继续反弹，同比增长 12.7%。建议关注耳机及个人 PC 设备需求高增 长的持续性；半导体： 8月全球半导体销售额为 362.3亿美元，同比增 长 4.9%， 环比增长 2.9%， 近期国外疫情再度恶化，未来行业依然具有 较强的不确定性；面板：建议关注海外产能退出带来的行业供需改善 的投资机会。 3）苹果发布 iPhone 12系列手机，看好新机未来销量。

iPhone 12全系列支持 5G 技术，预计存量超 10亿客户将在 1-3年左右陆续更换 手机，预计苹果手机未来出货量将迎可观增长。保守预计 2021年出货 量将达 2.2亿部以上，同比超 20%增长。 4） 截至 2020年 10月 23日收盘，电子行业市盈率为 46.92倍，略 高于近十年的均值水平，电子行业相对全部 A 股溢价为 152.94%，一 个月内下降了 6.48个百分点。 投资建议 在中美争端持续升级但整体市场流动性仍较宽裕的背景下，我们 预计 Q4电子行业估值水平将维持震荡，维持“中性”评级。板块中各 细分领域分化较大，订单展望良好且估值较低的领域有望表现良好。

建议关注新产品销量有望超预期的苹果产业链及国内将具备话语权的 液晶面板产业链。建议关注相关领域具有龙头基因、估值仍有提升空 间的企业，重点推荐鹏鼎控股（ 002938.SZ）、京东方 A（ 000725.SZ）、 立讯精密（ 002475.SZ）。