传媒行业周报：长视频迎来涨价，游戏呈现低估值，内容电商代表快手拟上市

投资组合： 芒果超媒、 分众传媒、 掌阅科技、 三七互娱、吉比特、 完美世界、 掌趣科技；元隆雅图、奥飞娱乐、视觉中国、 万达电影、光线传媒。 投资主题： 重点把握低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、互 联网金融、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。 受益标的： 海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、 祖龙娱乐、创梦天地、 中手游、 IGG、 猫眼娱乐、第七大道等。

5G 概念有号 百控股、顺网科技、梦网集团、 风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、 昆 仑万维、 姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、 中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、 人民网、 中文在线、 值得买、国联股份、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。 投资建议：把握传媒 5G 周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股 从当下看明年 H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关 注 5G 时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关 注基于 Z 世代青年的社群特征和文娱消费偏好。

2021年投资策略主线在游 戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。 快手递交招股书上半年电商业务 GMV 达 1096亿元，内容电商机会广阔 11月 5日快手正式向港交所提交上市申请文件，拟于港交所上市。根据招股 书披露，截止 2020年 6月 20日，快手平均日活跃用户数达 3.02亿，平均月 活跃用户数达 7.76亿。 2020年上半年快手电商业务商品交易总额达 1096亿 元，用户平均重复购买率达 60%以上。短视频行业用户数迅速增长，直播、 广告、电商等业务生态蓬勃发展。双十一活动持续推进，直播带货保持高景 气， 相关受益标的为 MCN 营销及网红直播相关公司，如芒果超媒、 元隆雅 图、值得买、天下秀、起步股份等。 爱奇艺调整会员价格，优质内容供给背景下长视频龙头平台定价能力增强 爱奇艺宣布将于 11月 13日起调整黄金 VIP 会员服务价格，为 9年来首次提 价。其中连续包月价格由此前的 15元提升至 19元， 涨价幅度约为 26.7%。

此前 10月 29日奈飞宣布新一轮提价，美国标准月费价格由 13美元提升至 14美元，对比看国内视频会员价格仍相对较低。 2020年爱奇艺迷雾剧场《沉 默的真相》及《隐秘的角落》获得较高口碑认可，优质内容供给背景下龙头 平台竞争优势凸显，定价能力增强。爱奇艺自推出超前点播、星钻会员后首 次尝试直接提升会员价格，有望减轻内容成本压力，持续输出优质视频内容。 随着国内影视娱乐产业加速精品化，长视频行业有望逐步脱离低价拉新，进 入差异化内容竞争的新阶段，相关受益益标的有：芒果超媒、 爱奇艺、 腾讯 控股、哔哩哔哩。