水泥玻璃置换新规有望落地，供给格局改善可期 工信部发布关于征求《水泥玻璃行业产能置换实施办法（ 修订稿）》意见 函，明确要求 2013年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃 生产线不能用于置换；玻璃行业明确此规定也适用于新建光伏、汽车玻 璃等工业玻璃原片， 熔窑能力不超过 150t/d 的新建工业用平板玻璃项目 可不制定产能置换方案，不再局限于电子工业用平板玻璃项目；位于大 气污染污染防治重点区域或跨省产能置换的熟料的置换比例由 1:5:1提 升为 2:1，非大气污染防治重点区域比例由 1.25:1提升为 1.5:1。此次意 见函的发布，对水泥玻璃行业的产能置换提出更高要求，行业集中度有 望进一步提高，同时对节能降耗、减排或工业用产能项目给予一定支持， 对于产业链一体化延伸扩张的龙头企业，竞争优势有望更加凸显。
前三季度经济数据发布， 投资端增速年内首次转正 根据最新公布的经济数据，今年前三季度全国固定资产投资同比增长 0.8%，为今年以来首次转正，增速环比提高 1.1pct。具体来看，广义基 建投资同比增长 2.42%，环比提高 0.4pct， 9月单月同比增长 4.77%， 总体下游项目需求正逐步释放；房地产方面，前三季度房地产投资增速 实现 5.6%，其中 9月份单月增速达 12.01%，为近两年来最高单月增幅， 其中建筑工程和土地购置仍然为主要支撑部分，单月分别同比增长 14.31%和 11.95%，累计前三季度增速分别实现 6.14%和 8.45%；地产 产业链方面，前三季度商品房销售面积和新开工面积分别同比下降 1.8% 和 3.4%，降幅环比收窄 1.5pct 和 0.2pct，房屋施工和竣工面积分别同比 增长 3.1%和-11.6%，增速环比下降 0.2pct 和 0.8pct，在土地市场和销 售情况表现良好的情况下，施工端的传导有望保持改善。 估值低廉，静待佳音
水泥： 10月下旬，国内水泥市场需求继续恢复， 华东、中南、西南以及 华北部分地区，尚处于需求旺季， 截至 10月 23日，全国均价 433元/ 吨，环比上涨 0.81%，全国库容比为 55.3%， 环比下跌 0.9个百分点， 出货率实现 85.81%，环比增加 1.08个百分点。 推荐海螺水泥、天山股 份、 万年青、塔牌集团、 华新水泥、 祁连山、 冀东水泥、宁夏建材； 玻璃： 继前期推涨后，本周玻璃市场价格略有调整， 玻璃现货价格为 94.23元/重量箱，环比下跌 0.19%，同比上涨 15.70%，华北、华东地区表现 较好，其他地区总体相对稳定。预计在竣工需求和成本推动下，四季度 价格仍有一定上涨潜力。
个股上看，龙头企业估值仍有一定安全边际， 后续技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材： ①玻纤行业： 月初价格大幅上调后，本周市场基本处于偏稳 走势， 需求端中短期风电为核心支撑， 明年随着全球经济逐步回暖需求 有望更看高一线，推荐中国巨石； ②其他建材：地产投资韧性犹存， 各 子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五 金、兔宝宝、科顺股份、 纳川股份、 帝欧家居。 风险提示： 经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；
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