周观点：持续看好电动智能增量+整车强周期+摩托车 新能源汽车： 长安、上汽等车企布局高端智能电动车，供给驱 动持续发酵。 2020年是新能源汽车供给端剧变元年，供给端质 变撬动需求，类比手机发展史，爆款车型将带动新能源汽车渗 透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。核心推荐： 1） 【比亚迪】 ：短期“汉”上市开启新品大周期，中期动力电 池外供进入兑现期，长期新能源整车平台输出实现对外开放。 2）特斯拉产业链：零部件国产化加速，关注： a.供应链全球化 打开广阔市场空间 ：推荐【华域、拓普】 ，受益标的【旭 升】； b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：推 荐【银轮、新泉、敏实】 ，受益标的【常熟汽饰、华翔】； c. 从单品到总成带动单车配套价值量提升：受益标的【三花】 。 3）大众 MEB 产业链： 大众计划到 2025年国产 40款新能源汽 车，交付 150万辆。 MEB 规划体量大、国产化率高，将给国内配 套供应链带来重大机遇，推荐【文灿、科博达、均胜】。 4）蔚来产业链： 高端纯电动车型销量的加速增长验证其强大的 产品力和品牌力，车型布局的逐步完善有望推动销量持续向上 突破，带动产业链共同成长，推荐【文灿、拓普】 。 乘用车： 顺周期趋势明确， 长安、上汽携手华为、阿里布局高 端智能电动车，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有 望于变革中崛起。 推荐【长安、长城、 吉利 H】， 建议关注【广 汽 A+H、 上汽】 。
零部件： 关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配 件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】 及小而美的隐形冠军，建议 关注【新坐标、 豪能、爱柯迪】 。（福耀与建材组联合覆盖） 智能汽车： 软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速 推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与 电动化协同发展，推荐【伯特利、德赛*、科博达、星宇、湘油 泵、华阳】 。 （德赛与计算机组联合覆盖） 重卡： 物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量 在下半年贡献弹性，推荐【潍柴、重汽、威孚】 。 国六排放标 准已逐步进入落地实施阶段，内资头部供应商将显著受益， 推 荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。 摩托车： 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大， 短 期竞争格局趋于分散， 但最终将向头部自主、合资车企集中。 推荐【春风、 钱江、 宗申】， 受益标的【隆鑫】。 本周行情： 表现弱于市场 商用载货车领跌 本周 A 股汽车板块下跌 0.9%，在申万一级子行业中排第 14位， 表现弱于沪深 300（1.0%）。细分板块中，乘用车上涨 1.8%； 汽车服务、客车、汽车零部件、其他交运设备和货车分别下跌0.3%、 2.0%、 2.7%、 5.0%、 5.9%。
个股方面，小康股份、长安 汽车、北汽蓝谷、新泉股份、金固股份等标的涨幅靠前；云内 动力、东安动力、云意电气、常熟汽饰、万里扬等跌幅较大。 本周要闻： 上汽、浦东、阿里联合打造“智己”汽车 新能源汽车： 1） 上汽、浦东、阿里联合加注高端新能源； 2） 特斯拉 2021年将在华生产充电桩； 3） 大众中国增资江淮大众 获批； 4） 吉利科技与重庆高速合作布局换电产业。 智能汽车： 1） 华为智能汽车 BU 划归消费者业务； 2） 麦格纳推 出基于 Mobileye EyeQ5的驾驶辅助系统； 3） 大陆集团和联创 汽车电子合作拓展电子制动系统新领域； 4） 经纬恒润宣布完成 新一轮融资。
本周政策： 1） 商务部：开展新能源汽车下乡 指导增加汽车号 牌限额； 2） 财政部下发首批 2021年节能与新能源汽车补贴近 376亿元； 3） 市场监管总局：加强汽车远程升级 OTA 召回监 管； 4） 上海新能源专用免费牌照政策将延续到 2022年底。 本周数据：批零表现平稳 增速改善 11月第三周批零增速表现稳定，同比增速改善。 2020年 11月 第三周批发侧日均销量 6.3万辆，日均同比+14%，日均环比 +8%；零售侧日均销量 5.3万辆，日均同比+7%，日均环比-1%。
风险提示 汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。
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