钢铁行业周报：RECP协定后续推进，高端冷轧等产品出口迎来机遇空间

11月15日中国与日本、新西兰、缅甸等14个国家正式签署了世界上规模最大的区域自由贸易协议RECP，未来各成员国将通过削减关税及非关税壁垒，建立统一的市场。整体从RECP协定国的钢材直接进出口结构和钢铁供给演变趋势来看，未来随着东南亚地区产能的进一步释放，国内中低端产品市场将受到一定冲击。近年国内钢企在冷轧、镀锌等中高端产品竞争力的提升，将进一步推动我国产品面向RECP国家出口的增长。

上周三大产品价格变动出现分化：螺纹消费减少，现货价格转弱；热板消费增加，现货价格上涨；冷轧消费减少，现货价格上涨。上周三大产品吨钢毛利环比上升，冷轧板提升幅度最大、产品吨钢毛利延续创新高。上周螺纹钢平均吨钢毛利616元/吨，环比上涨12元/吨；热轧板516元/吨，环比上升38元/吨；冷轧板924元/吨，环比上升58元/吨。

投资建议：上周国内三大产品钢材现货价格变动出现分化：螺纹钢回调，热轧和冷轧板上涨。上周三大产品吨钢毛利环比上升，冷轧板提升幅度最大、产品吨钢毛利延续创新高。短期随着年底汽车市场进入旺季，家电内外需转好，冷轧包括镀锌板需求有支撑；进入2021年，国内经济进入内循环为主的发展格局、海外疫情逐步缓解，汽车、家电等耐用消费品需求稳步增长；冷轧板包括镀锌板供需基本面较好，盈利有持续性保障。中长期RECP协定落实，我国冷轧中高端产品竞争力明显，未来出口迎来机遇空间。建议继续关注部分生产冷轧等高端产品的公司。

风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。