维持行业“推荐”评级。卫生意识提升将提振生活用纸需求，同时浆价依然处于较低位置，推荐中顺洁柔，受益标的恒安国际、维达国际；文化纸受益于低浆价，明年建党100周年带来额外新增需求，推荐太阳纸业；双十一后下游需求整体平淡，静待春节前备货旺季行情，受益标的玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业；白卡纸行业加速整合，集中度确定性提升，推荐博汇纸业。
风险提示：
原材料价格大幅波动，海外疫情反复导致需求恢复不及预期。
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