宏观点评报告：制造业复苏态势持续巩固

11月制造业景气度环比回升，维持景气扩张区间运行，高于近年当月均值在疫后经济恢复过程中，随着需求加快恢复，需求滞后于生产的不平衡现象进一步改善，经济增长基本恢复至正常水平。但国内消费增长不及预期，经济持续增长基础仍存在不稳固因素，需要稳妥把握宏观支持政策的退出节奏。短期内有关支持政策存在优化空间，但不宜快速退出；中长期应着力打通堵点，加快构建新发展格局，稳固经济增长基础。

生产增速保持稳定，复苏态势持续巩固从分项指标来看，企业生产活动已恢复正常状态，新订单、进口指标上行，内需继续修复。从库存周期角度看，经济动能指标（新订单-产成品库存）本月小幅上升，显示需求端恢复有所加快。但从发展趋势看，国内市场扩张步伐相对较缓，制造业投资增长恢复缓慢，将抑制企业转型升级的步伐和后续增长动力。

新一轮疫情影响全球经济复苏，我国外部环境仍存不确定性新一波海外疫情扩散，对美、欧等全球重要市场和供应链构成冲击，中国产业门类齐全、产业链完整和超大规模市场优势凸显，短期内有利于我国作为“世界工厂”的整体优势的发挥，但由于人员、信息、技术的交流受阻，中长期对我国技术创新、产业转型升级等形成负面影响。

就业状况持续改善，但面临的困难不容忽视1-10月份，全国城镇新增就业1009万人，提前完成全年目标任务。但不同产业、不同规模企业和不同地区差距进一步扩大，可能出现新的不协调。传统产业和中小企业吸纳就业占比较高，是低技能劳动力就业的主渠道，行业和企业进一步分化，不利于就业稳定，也将对中低收入群体构成新的冲击。