随着“双十二”、圣诞节将至，旺季效应下，我们维持年底前行业的高景气度逻辑不变的判断，预计下月行业件量增速有望继续在40%以上。同时，9月以来，随着通达系公司放慢降价步伐，坚守在2元/票的边界，价格战暂时性缓和的局面延续，通达系的业绩压力得到了一定程度的缓解。对于价格战对行业格局的影响判断，我们认为，未来1-2年内，通达系中，作为第一、第二龙头的中通、韵达将继续主导推进价格战进一步激烈化，百世、申通虽然业绩表现排名靠后，但因阿里的支持，其被价格战淘汰的难度也有所增加，叠加极兔搅局的因素，市场出清的速度在一定程度上受到牵制。总体来看，我们维持市场1-2年内出清的预期，目前继续看好优质标的顺丰控股（002352.SZ），及通达系头部公司韵达股份（002120.SZ）在市场出清后的业绩释放潜力。
风险提示
快递需求不及预期产生的风险，快递价格战竞争产生的风险，交通运输政策变化产生的风险。
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