非银金融行业投资周报：市场回暖新标杆提振证券板块，监管张弛有序助保险行业健康发展

保险：近期十年期国债到期收益率企稳，11月 6日水平为 3.2063%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素短期内相对弱化。行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：2020年 11月 5日，银保监会发布关于使用《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》有关事项的通知（银保监发?2020?51号）。《通知》适用于包含重大疾病保险责任的长期人身保险产品，一是规定 2020版重疾表为法定责任准备金评估基础的最低要求，二是明确 2020版重疾表对产品定价的参考作用，三是建立重大疾病经验发生率表动态修订机制。此外，银保监会还配套制定了2020版定义粤港澳大湾区专属重疾险产品监管规则。

新版重疾发生率表在数值和相关疾病定义方面有所调整，会对产品价格和相应价值产生一定影响，但由于适用产品为长期产品，费率调整对于整个生命周期的影响相对有限，所以不会对产品的价格和价值产生重大影响。同时，预计现有产品会迎来相对集中的存量需求。

证券：2020年 11月 6日，证监会联合最高人民检察院发布了十二宗证券违法犯罪典型案例。本次发布的十二宗证券违法犯罪典型案例包括六宗证券刑事犯罪典型案例和六宗证券行政违法典型案例，其中六宗证券行政违法典型案例包括信息披露违法违规，操纵市场和内幕交易等案件类型；另外六宗证券刑事犯罪典型案例涵盖了当前证券犯罪的主要类型，体现了依法从严惩治证券犯罪的司法态度。

证券市场数据跟踪11月 2日至 6日，股票市场日均成交金额为 8,128.15亿元，环比提升 11.40%，同比上升80.56%。截至2020年11月5日，沪深两市融资融券余额达15,400.77亿元，较 10月 30日上升 1.42%，较 2020年初上涨 50.24%。截至 2020年10月 30日，市场质押市值为 44,230.56亿元，市场质押股数占总股本 7.13%。

2020年前 11月，IPO 累计金额为 4,109.61亿元，同比增加 102.80%；增发募集资金规模年内累计为 6,624.26亿元，同比增加 13.79%；可转债年内累计募集资金金额为 1,994.38亿元，同比下降 12.11%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。