2020年11月第1周煤炭行业周报：动力煤和双焦齐涨，继续看好煤炭板块估值修复

动力煤方面， 本周港口煤价继续上涨。 CCI 5500动力煤指数上涨 5元/吨至 615元/吨， 近两周电厂冬储采购，在港口库存今年低 位的情况下推动煤价上涨。 下游方面， 北方陆续开始供暖，同时冷冬预期下电厂在补库节奏 中。 坑口方面， 陕西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查，坑口煤价 企稳。

运输方面，大秦线检修结束后运量恢复，近日接近满发。 港口方面， 本周环渤海港口煤炭库存略涨， 但港口库存整体仍处 于近年的低位。 动力煤价当前易涨难跌。供给方面，进口限制大概率难以完全放 开，国内产地即使未来因冬季需求有多放量，在安全约束下仍可 控。需求方面， 电厂近期仍在冬储过程中，虽由于电厂库存偏高 采购节奏较稳， 但港口库存处于近年低位， 港口煤价对上涨较为 敏感，在冬储预期下，动力煤价当前易涨难跌。

双焦方面， 煤焦钢产业链在需求超预期和供给受限情况下整体上 行。 本周焦炭第六轮提涨落地， 焦煤价格基本稳定。 焦炭方面， 山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期，期货 价格快速上涨，目前焦价趋势向上，未来需继续观察焦化厂/钢 厂限产的执行情况和下游的需求； 焦煤方面， 山西焦煤产量受限 及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。 目前动力煤和双焦价格齐涨， 煤炭股的业绩修复超预期，高分红 的行业属性进一步凸显，我们继续看好煤炭股的估值修复。 重点 推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有 成长性的焦煤龙头盘江股份。 另有双焦上涨受益标的：山西焦 化、金能科技等。

本周中信煤炭指数+5.5%，跑赢指数。 本周（11.2-11.6）上证指数+2.7%，深证成指+4.5%。中信行业 指数中，煤炭指数+5.5%，在 30个中信一级行业中位于第 6位。 涨幅最大的前五位分别为*ST 平能、陕西黑猫、山西焦化、金能 科技、陕西煤业；跌幅最大的前五位分别为辽宁能源、 ST 云维、 *ST 永泰、昊华能源、兰花科创。

动力煤和双焦齐涨，继续看好煤炭板块估值修复。 本周动力煤港口价、 焦炭、 螺纹钢、水泥、国际原油、煤炭海运 价格上涨； 动力煤坑口价、 焦煤价格基本稳定； 趋涨； 国际煤价 涨跌互现。 动力煤方面，本周港口煤价继续上涨。 CCI 5500动力煤指数上涨 5元/吨至 615元/吨， 近两周电厂冬储采购，在港口库存今年低 位的情况下推动煤价上涨。